美債短端收益率續升至逾兩年高位，美國銀行建議押注加息至5.25%
nashnova research
2年期美債收益率升至4.74%、創2024年7月以來新高，美國銀行隨即建議客戶押注該利率續升至5.25%——市場正在為聯儲局年內再度加息定價。
短端收益率點解突然抽升？
2年期美債收益率周五升至4.74%，5年期同步上行至少7個基點，長端升幅相對細，曲線進一步趨平。
這意味著→ 市場將壓力集中在最貼近政策利率的短端，反映交易員正為更多加息部署，而非交易衰退。
觸發點是聯儲局主席凱文·沃什加息後的表態——市場解讀為年內至少仲會再加一次，短端拋售隨即加速。
美國銀行的交易建議具體係乜？
美國銀行策略師團隊（由馬克·卡巴納領銜）建議在利率互換（interest rate swap，雙方交換固定與浮動利率的合約）市場中支付2年期固定利率，入場價4.73%，目標5.25%。
簡單來說＝ 這是一筆押注「短端利率仲要再升約50個基點」的交易。
團隊同時建議押注2年期收益率相對30年期進一步上行，即做陡反向曲線交易；本周兩者利差已收窄至不足60個基點，為逾一年來最低。
做空情緒到底有幾強？
Mischler Financial董事總經理托尼·法倫表示：市場普遍傾向做空，因為聯儲局已進入緊縮周期，加一次就停的可能性幾乎為零。
最新發行的2年期和5年期國債在回購市場（repo market，機構短期借券、借錢的市場）中的融券利率已低於市場基準利率。
這意味著→ 空頭對這些券種的爭奪異常激烈——持有者可以用低於市價的成本將券借出，說明想做空的人排住隊搶券。
5.25%真係去得到？
美國銀行策略師在報告中寫道：短端利率將繼續走高、曲線將持續趨平，直至出現明確證據表明貨幣政策已進入限制性區間。
但聯儲局已明確拒絕提供前瞻指引——這反映出央行有意保留靈活性，不想被市場綁定。
簡單來說＝ 5.25%去唔去到，唔取決於市場點押注，而取決於後續經濟數據夠唔夠硬。數據強，加息繼續；數據軟，呢筆交易就會蝕錢。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。