微軟財報前空頭倉位創十年新高
0xBroomberg
微軟約9200萬股被沽空，空頭倉位升至2015年以來最高；財報前空頭幾乎零回補，市場核心疑慮是AI巨額投入何時能換回利潤。
空頭倉位到底有多高？
據S3 Partners數據，微軟目前約9200萬股處於沽空狀態，佔流通股的1.27%。
這是2015年5月以來的最高水平，亦是「科技七巨頭」中空頭增幅最大的個股。
這意味著→ 沽空資金正集中押注微軟，而非分散在整個大型科技板塊。
財報前為甚麼空頭不跑？
微軟週三美股收市後公佈財報，但此前空頭幾乎沒有回補動作，悲觀押注仍在積累。
簡單來說＝ 通常在財報前，空頭會買回一部分股票「鎖定利潤、降低風險」；這次他們選擇繼續扛著，說明信心十足——賭的是財報不會好看。
這反映出市場對微軟AI投入能否轉化為利潤的深層疑慮，而非短線博弈。
Alphabet的財報怎麼就波及了微軟？
上週Alphabet上調2026年資本開支預期、雲業務加速增長，但股價隨即下跌近8%。
市場的解讀很直白：花更多錢＝回報週期更長＝利潤預期下調。微軟隨之下跌3%。
Evercore ISI研究主管馬克·馬哈尼在研報中指出，Alphabet上調資本開支，「增加了亞馬遜和微軟採取類似行動的概率」。
這意味著→ 投資者把三大雲巨頭視為同一類押注——一家加碼，其餘兩家的風險定價跟著上升。
微軟自己的AI賬單有多大？
CEO薩蒂亞·納德拉領導的管理層預計，全年資本開支及融資租賃合計約1900億美元。
其中約250億美元與AI晶片供應緊張導致的零部件成本上升直接相關。
簡單來說＝ 光是因為「晶片搶手、漲價」這一項，微軟就多掏了250億美元——還未計正常擴建費用。
這次財報為甚麼是關鍵節點？
今年以來微軟股價累計下跌逾18%，跑輸標普500指數近25個百分點。
在這一背景下，財報能否提供AI投資回報的可見信號，將決定市場是繼續壓價還是重新定價。
這意味著→ 這不只是一份季報——它是市場判斷「AI燒錢到底值不值」的驗證窗口。
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