賣空機構指控渠道塞貨，Gildan股價單日跌逾20%
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沽空機構Jehoshaphat Research發表報告，指控加拿大服裝巨頭Gildan Activewear長期透過渠道塞貨虛增收入，股價盤中一度急挫25%，收窄至跌約20%，公司否認但未正面回應核心指控。
到底發生了甚麼事？
Gildan周二在多倫多交易所盤中一度跌25%，截至當地下午1:30收窄至跌20%，報69.06加元，創2019年10月以來最大單日跌幅。
觸發點是沽空機構Jehoshaphat Research發表做空報告，核心指控只有一個：Gildan長期透過渠道塞貨（channel stuffing）虛增收入。
簡單來說＝公司把貨提前塞畀經銷商、令賬面銷售好睇，但呢啲貨並冇真正賣到消費者手上。
做空報告講了甚麼？
Jehoshaphat稱結論來自前僱員及客戶訪談加上會計分析，直接斷言：「若非大規模渠道塞貨，Gildan過去三年的收入實際上一直在下滑。」
報告預測，呢種提前透支銷售的做法將導致Gildan下半年銷售額較分析師預期低約20%，並拖累整體盈利表現。
報告亦指出，Gildan近期收購內衣品牌Hanesbrands將進一步拖累合併後的增長前景。
公司同各方點睇？
Gildan發聲明重申2026財年業績指引，稱「有信心其當前披露為投資者提供了準確、全面的信息」——但未就渠道塞貨指控作出具體回應。
這意味著→市場最想聽到的逐條反駁並冇出現，聲明的模糊本身就成了不確定因素。
瑞銀分析師Jay Sole團隊則將暴跌視為買入機會，認為Gildan唔會錯失2026年收入指引，並預判12月分析師日將係「正面催化劑」。
呢間沽空機構靠唔靠譜？
這是Jehoshaphat過去一年內第二次針對加拿大上市公司的會計質疑。
上一次目標係次級貸款機構Goeasy Ltd.——Jehoshaphat指控其延遲確認壞賬，Goeasy當時否認，但今年3月披露了超預期的大額貸款損失，股價隨即急挫。
這反映出Jehoshaphat並非「喊狼來了」的無名機構；Goeasy案的後續走向，正成為市場評估今次Gildan指控可信度的關鍵參照。
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