SK海力士新增第二大客戶，輝達未進三星前五
Nashnova编辑部
SK海力士上半年新增一名營收佔比超10%的大客戶，而英偉達未出現在三星前五大客戶名單中——兩家韓國存儲巨頭在AI加速器供應鏈中的地位差異由此清晰呈現。
SK海力士的兩個「超10%客戶」說明了甚麼？
SK海力士上半年總營收131.9萬億韓元（約955億美元），其中客戶A貢獻17.6萬億韓元（佔比13.35%），客戶B貢獻17.2萬億韓元（佔比13.03%），兩者合計約佔總營收的26.4%。
韓國《朝鮮日報》援引業內觀點，將客戶A認定為英偉達。SK海力士未在申報文件中披露客戶名稱。
這意味著→ SK海力士現在有兩個體量相當的核心客戶，而非只依賴一個——客戶集中度在數字上反而下降了。
最大客戶營收漲了六成，佔比卻近乎減半？
一年前，僅客戶A超過10%披露門檻，貢獻10.9萬億韓元，佔當期營收的27.31%。今年同一客戶營收增長61.7%至17.6萬億韓元，佔比卻降至13.35%。
簡單來說＝ 不是最大客戶的生意縮水了，而是SK海力士整體營收擴張得更快，把「佔比」這個分母撐大了。
客戶B也增長到與客戶A相近的規模，觸發了單獨披露要求。這反映出SK海力士的營收來源正在變得更分散。
美國市場佔了六成多營收——錢從哪來？
SK海力士上半年美國市場營收84.6萬億韓元，同比增長203.8%，約佔總營收的64%。
中國市場營收從7.4萬億韓元升至32.5萬億韓元；亞洲其他地區11.4萬億韓元，歐洲2.8萬億韓元，韓國本土僅6606億韓元。
這意味著→ SK海力士的營收重心已徹底倒向美國，AI加速器需求是最直接的驅動力。
英偉達為甚麼沒進三星前五？
三星上半年前五大客戶為Alphabet、亞馬遜、蘋果、香港科技電子和Supreme Electronics，五者合計約佔三星305.4萬億韓元合併營收的25%。英偉達不在其中。
這意味著→ 英偉達對三星的營收貢獻低於第五大客戶，推算佔比應低於三星合併營收的約5%。
但這一對比有天然局限：三星業務涵蓋手機、消費電子、面板、晶圓代工等多個領域，即便是大型半導體客戶在合併營收中的佔比也會被稀釋。說白了＝ 不是英偉達不買三星的東西，而是三星的盤子太大、太雜，單一客戶很難擠進前五。
HBM4放量——三星追趕的關鍵窗口在哪？
SK海力士較早進入英偉達HBM（高帶寬存儲器，一種為AI晶片定制的堆疊內存）供應鏈，是Blackwell加速器所用HBM3E的主要供應商。三星進入HBM3E供應鏈的時間較晚、規模較小。
三星在Q1開始向英偉達Vera Rubin平台量產銷售HBM4和SOCAMM2，Q2進一步擴大HBM4銷售，並向主要客戶發送了HBM4E樣品。
SK海力士同樣在Q2啟動HBM4出貨，計劃下半年全面放量，並向一家主要客戶提供了基於1c納米製程的HBM4E樣品。
下半年最值得追蹤的驗證點是甚麼？
SK海力士的上半年數據已呈現出一種規律：最大客戶營收增長超60%，佔比卻近乎減半——整體營收擴張正在分散客戶集中度。
對三星而言，Rubin世代的HBM4放量能否實質性提升其在英偉達供應鏈中的份額，是下半年最關鍵的驗證節點。
這反映出兩家韓國存儲巨頭的競爭焦點已從「誰能做HBM」轉向「誰能在下一代產品上搶到更大的份額」。
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