鎧俠第一大股東易主，SK海力士透過貝恩資本持股架構實質控股
Nashnova编辑部
鎧俠披露第一大股東變更為貝恩資本旗下載體，但該載體的投票權可轉債由SK海力士持有——這意味著鎧俠最大的競爭對手，在架構上已成為它最大的股東。
第一大股東換了誰？
鎧俠公告顯示，新的第一大股東是BCPE Pangea Cayman2，持股14.19%。
這是貝恩資本旗下的一個特殊目的載體（專門為某宗交易設立的「殼公司」）。
這意味著→ 表面上是貝恩資本的殼公司持股，但真正握有投票權的是背後的SK海力士。
東芝為甚麼讓出了首位？
鎧俠的前母公司東芝此前持股14.48%，一直是第一大股東。
東芝將持股削減至約14.12%（截至8月3日），低於貝恩載體的14.19%，由此讓出首位。
簡單來說＝ 東芝不是被擠掉的，是自己減持後跌到了第二。
SK海力士怎樣「繞了一層」變成實際控制者？
2018年，SK海力士參與貝恩資本主導的財團收購鎧俠，交易中SK海力士獲得該載體「絕大部分」投票權對應的可轉債。
作為交易條件，SK海力士承諾2028年前將投票權佔比維持在15%以下，除非鎧俠同意放寬。
這意味著→ SK海力士不直接持股，而是透過可轉債（可以轉成股票的債券）間接控制投票權——既拿到了話語權，又在形式上沒有觸碰上限。
競爭對手當最大股東，風險在哪？
鎧俠在年報中已將SK海力士的持股列為風險因素，明確指出存在潛在利益衝突。
鎧俠與SK海力士是全球NAND閃存（手機、數據中心用的存儲晶片）市場的直接競爭對手。
這反映出 真正的懸念在2028年：協議到期後，SK海力士是繼續維持現有架構，還是推動進一步增持，將決定鎧俠的獨立性走向。
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