SK海力士ADR首日漲13%，市值超越美光和AMD
Claire Weston
SK海力士ADR納斯達克首日收漲約13%，募資265億美元刷新外企赴美上市紀錄，收盤市值1.2萬億美元超越美光與AMD——市場正在重新為AI存儲龍頭定價。
這次上市規模有多大？
發行價149美元，首日收於168.99美元，盤中漲幅一度接近19%。
募資約265億美元，超過阿里巴巴2014年約250億美元的IPO，成為外企赴美上市史上最大規模股票發行。
這意味著→ 市場對AI存儲的買單意願，已經大到能撐起一筆比阿里巴巴還大的交易。
1.2萬億市值——憑甚麼超過美光和AMD？
首日收盤市值達1.2萬億美元，一舉超越美光科技和AMD。
這反映出 市場不再把SK海力士當作「周期性存儲股」看，而是按AI基礎設施核心供應商重新定價。
簡單來說＝ 誰掌握AI訓練離不開的高帶寬存儲晶片（HBM），誰就能拿到更高估值——SK海力士目前正是這個位置。
錢要花在哪？產能五年翻番夠不夠？
募資將用於建設生產設施和採購晶片製造設備，包括EUV光刻機（用極紫外光在晶片上刻電路的技術）。
SK集團董事長崔泰源表示：「計劃五年內將產能翻番」，但同時透露所有客戶的反饋是「這還不夠，我們需要更多」。
這意味著→ 即便產能翻倍，供給仍可能追不上AI對存儲晶片的需求增速——這既是利好（定價權強），也是風險（擴產節奏能否兌現）。
機構怎麼看？誰在買？
貝利·吉福德海外、科圖管理及Situational Awareness Partners三家機構合計有意認購最多70億美元，但最終實際規模尚未披露。
加百利基金投資組合經理蘇桑托表示已買入並計劃增持，稱對2026至2027年路線圖持樂觀態度，而主要參與者對2028年的信心在增強。
美國銀行策略總監霍沃思則指出：AI受益者將從晶片向工業、公用事業等板塊擴散——不只是存儲一條線。
韓國散戶和ADR之間的糾結是甚麼？
上市前一周，SK海力士韓國本地股票經歷劇烈震盪：周二跌6%，周三再跌6%，周四反彈5%。
首爾投資者閔東健的態度很典型：對SK海力士股票本身完全有信心，但對ADR持保留態度。
他的顧慮在於：新股發行會攤薄現有股東權益；但另一面，台積電長期在美上市後市盈率高於SK海力士，ADR或有助於縮小這一估值折價。
簡單來說＝ ADR對老股東是「短期被稀釋、長期可能被抬估值」的雙刃劍。
接下來看甚麼？
約10隻與SK海力士掛鈎的ETF將於下周上線，涵蓋槓桿做多及反向做空，發行方包括Themes ETFs、ProShares及Leverage Shares。
此前Roundhill Memory ETF（集中押注美韓存儲晶片股）上線後，成為史上最快達到200億美元資產規模的ETF。
這意味著→ 首日表現將成為後續增發時機與定價的重要參照；產能能否如期翻番、AI存儲需求能否持續支撐估值，是接下來最關鍵的兩個驗證節點。
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