SK海力士納斯達克上市，華爾街承銷費料超1.4億美元
Claire Weston
SK海力士在納斯達克掛牌，發行規模約280億美元，承銷費池料超1.4億美元——這是華爾街從亞洲公司上市中獲利最豐厚的案例之一，但費率僅0.5%，遠低於同類巨型IPO。
這筆承銷費怎樣計出來？
費用分兩部分：0.5%固定承銷費 + 公司自行決定的激勵費，合計料超1.4億美元。
這意味著→ 固定部分約1.4億美元已鎖定，但激勵費由SK海力士「打分」發放——承銷商能多拿多少，取決於公司是否滿意。
美國銀行、花旗、高盛、摩根大通擔任主承銷商；坎托·菲茨傑拉德、瑞穗、斯蒂費爾等以次級角色參與。
0.5%的費率算高還是低？
阿里巴巴2014年赴美上市募資約250億美元，承銷費池約3億美元；SpaceX上月上市募資約856億美元，費率0.67%，費池超5億美元。
簡單來說＝ SK海力士的0.5%在超大型發行中偏低，原因有二：盤子本身夠大，薄利多銷；公司已在韓國交易所上市，風險敞口比「從零上市」細得多。
而且此次不設「綠鞋」（超額配售選項，即承銷商多賣一批股票再賺一筆的機制），費用總額幾乎沒有向上彈性。
誰在排隊搶籌？
基石投資者中，利奧波德·阿申布倫納旗下Situational Awareness及貝利·吉福德合計表示有意認購約70億美元，佔總發行規模四分之一。
這意味著→ 四分之一的份額開售前已有買家鎖定，對承銷商而言降低了分銷壓力，但亦壓縮了他們向其他機構「賣人情」的空間。
花旗還能額外賺甚麼？
花旗同時擔任SK海力士美國存託憑證（ADS）的存託銀行（說白了＝ 就是幫投資者把首爾上市的股票「包裝」成美國市場能交易的憑證）。
只要ADS存續，花旗就能從憑證轉換和股息分發中持續收取服務費——這是一筆長期收入，不隨IPO結束而停止。
最終募資能到280億美元嗎？
若達到280億美元目標，此次發行將與沙特阿美2019年約290億美元的IPO相當，躋身史上最大規模公開發行之列。
但SK海力士自招股書發布以來股價略有回落，最終募資額存在下行可能。
這反映出即使是全球頂級半導體公司，在定價窗口期內市場情緒的微妙變化仍會直接影響最終落袋金額。
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