SK海力士跻身万亿美元俱乐部，独控HBM供应链话语权

週三，SK海力士股價單日暴漲逾11%，推动呢家韓國芯片製造商市值正式突破1萬億美元大關，成為韓國資本市場歷史上又一座里程碑。與此同時，三星電子嘅市值都啱啱越過呢一門檻，韓國半導體雙雄攜手闖入全球"萬億美元俱樂部"，反映出AI時代存儲芯片嘅戰略價值已經畀市場重新定價。

投資者爭相湧入AI相關半導體股票嘅背後，係一場正喺悄悄改變全球科技供應鏈格局嘅博弈。日前，據韓國媒體報道稱，谷歌（Alphabet）、微軟、Meta等美國科技巨頭已經相繼向SK海力士提出出資支援意向，願意提供設備資金援助，包括資助買ASML等尖端設備，意喺確保HBM（高頻寬內存）芯片嘅穩定供應，但SK海力士對上述提議都予以婉拒。

據業界人士介紹，SK海力士之所以拒絕上述方案，主要出於以下戰略考慮：一旦接受客戶嘅資本支持，即使係以贈款形式，都將喺實質上令己方成為對方嘅“專屬供應商”，從而大幅度削弱未來同其他客戶議價嘅空間，並犧牲掌握整個HBM供應鏈嘅核心話語權。用業界嘅話講，就係“寧願做超級乙方，都唔願意做任何人嘅御用工廠”。

ASML嘅EUV光刻機全年產量極為有限，高端型號設備更加係供不應求，而家每台報價大約係5000億韓元。SK海力士正計劃購入17台嚟擴充產能，等到時候將會喺先進封裝領域形成壓倒性優勢。第二梯隊競爭者購入上述設備通常需要等幾年，呢個正正係美國科技巨頭急於透過投資方式“插隊”鎖定產能嘅深層原因。

值得關注嘅係，就喺SK海力士先後拒絕谷歌、微軟、Meta提議嘅同期，佢嘅競爭對手三星電子則據報正積極同美國客戶磋商類似嘅投資合作協議。

分析師認為，Alphabet、Meta、微軟等公司每年各支出數以百億美元計嘅AI基礎設施資本開支，佢哋嘅談判籌碼極其強大。SK海力士嘅強硬立場，既體現咗佢當前喺HBM市場無可替代嘅地位，亦反映出管理層對未來戰略獨立性嘅高度重視。

喺分析師眼裏面，SK海力士膽敢拒絕科技巨頭“送上門嘅錢”，底氣嚟自佢空前強勁嘅市場地位。2025財年，該公司年度營業利潤首次超越三星電子，呢個喺近年嚟嘅韓國半導體行業幾乎係不可思議嘅。而家，SK海力士喺全球HBM市場佔有約57%嘅收入份額，係英特爾旗下GPU產品最重要嘅內存芯片供應商，其市值已經突破1000萬億韓元大關