SK海力士Q2利潤增六倍創紀錄，分析師稱或已觸頂
Miles Bennett
SK海力士第二季度淨利潤按年增長約六倍、創公司歷史新高，但里德爾研究分析師大衛·里德爾直言——這就是頂峯，股價前期120%的升幅已透支AI情緒溢價，後續晶片股將進入估值回歸階段。
利潤翻六倍，點解分析師反而話「到頂了」？
SK海力士2026年Q2淨利潤按年增長約六倍，創公司歷史紀錄。
里德爾判斷非常直接：「六倍的盈利增長，我認為這就是頂峯。」
這意味著→ 業績本身冇問題，問題在於市場已經將好消息提前跑完——股價此前數月累計升了120%，情緒溢價堆得太高。
股價回落，係泡沫爆咗定係基本面轉差？
里德爾明確區分：近期回落係AI過熱泡沫的正常修正，並非基本面惡化。
壓力來自多個方向：AI公司之間的循環借貸問題引發美國投資者憂慮，疊加具競爭力晶片產品帶來的衝擊。
簡單來說＝ 股價從「衝過頭」回到「合理區間」，晶片股仍有路可走，只係唔可能再一口氣跑完。
「無聊的存儲業務」憑甚麼被看好？
在AI概念主導市場敘事的背景下，傳統存儲晶片的價值一度被遮蔽。
里德爾認為支撐長期邏輯的關鍵係長期供應協議——這類合約的結構性安排能防禦存儲價格波動，為營收可預期性提供緩衝。
這意味著→ SK海力士的定價權唔靠短期炒作，靠的係合約鎖定的供需格局。
管理層點解揀分錢而唔係擴產？
SK海力士在業績發佈中明確表態：將「有實質意義地擴大股東回報」。
里德爾解讀：管理層無意大規模擴產，樂見市場保持供應偏緊，並以主要玩家身份享受這種格局。
這反映出一個核心變量——供應偏緊格局能否持續，將決定SK海力士的利潤率能唔能守住。賬上現金充裕，管理層選擇回購或派息返還超額現金，而非以規模換市場份額。
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