SK海力士憑HBM躍升全球記憶體市場第一
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SK海力士首季淨利潤按年增長五倍至40.35萬億韓圜，營業利潤率達72%，憑57%的全球HBM市佔率超越三星，登頂存儲晶片龍頭——AI對算力的渴求正重新排列半導體行業座次。
這些數字到底有多誇張？
SK海力士首季淨利潤40.35萬億韓圜（約267億美元），按年翻了五倍。
營業利潤率72%——這意味著→ 每賣出100蚊晶片，有72蚊是利潤，比大部分軟件公司還賺錢。
簡單來說＝ 存儲晶片過去是「大宗商品」，價格隨行就市、利潤微薄；如今SK海力士靠HBM做成高端定製品，利潤率完全變了一個量級。
HBM是甚麼，點解突然咁值錢？
HBM（高頻寬存儲器，將多層DRAM晶片垂直堆疊、用極短距離傳輸數據的技術）是AI數據中心GPU的核心配件。
英偉達將SK海力士供應的HBM直接集成進自家GPU——這意味著→ 英偉達GPU賣得愈多，SK海力士訂單就愈滿。
這項技術其實2013年已做出全球首款產品，但一直欠缺大規模應用場景，直到2022年生成式AI爆發才迎來需求井噴。
這反映出 技術儲備同市場時機缺一不可：早了十年不算領先，踩中風口先至算數。
點解是SK海力士而唔是三星？
Counterpoint Research數據：2024年四季度SK海力士佔全球HBM市場57%，三星僅22%。
SK海力士2024年與台積電簽署技術合作協議，其基板技術在HBM製造難度持續提升的背景下形成差異化壁壘。
SK集團會長崔泰源將這種合作稱為與英偉達、台積電的「三角聯盟」——說白了＝ 晶片設計（英偉達）+ 製造（台積電）+ 存儲（SK海力士），三家綁定得愈深，後來者愈難插隊。
從「大宗商品」到「定製品」——戰略轉了甚麼彎？
存儲晶片行業歷來周期性極強，繁榮時擴產、衰退時巨虧——SK海力士2023年就曾錄得9萬億韓圜淨虧損。
現在SK海力士將HBM定位為面向特定客戶優化的定製產品，不再按標準品定價。
這意味著→ 定製品的定價權在賣方手裡，不似標準品般隨市場供需劇烈波動，這正是利潤率能飆到72%的底層邏輯。
未來五年仲要砸幾多錢？風險喺邊？
SK海力士計劃2024至2028年累計投入103萬億韓圜擴產。
崔泰源判斷「半導體短缺可能持續至2030年」；CFO金宇鉉表示客戶同供應商都在強調長期供需可視化，「重蹈過去供應過剩覆轍的可能性較低」。
簡單來說＝ 管理層的邏輯是「今次唔同」——AI需求是結構性的，唔係周期性的。但歷史上每一輪大擴產都有人講過同樣的話，最終是否過剩仍取決於AI算力需求能否兌現。
對行業格局意味著甚麼？
三星長期被稱為「存儲晶片之王」，如今SK海力士在最值錢的HBM賽道上份額是三星的2.5倍以上。
2025年韓國一項民間調查顯示，SK海力士已取代三星，成為大學生最希望入職的企業。
這反映出 AI時代的半導體競爭不再只是「邊個產能大」，而是「邊個離AI核心供應鏈最近」——SK海力士靠綁定英偉達同台積電，將位置從二線拉到了中心。
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