SK海力士提前向輝達發貨HBM4
Miles Bennett
SK海力士6月底開始向英偉達批量發貨12層HBM4成品，比原定9月量產提前數月；但股價同期創下單日15.4%歷史最大跌幅，市場對出貨量的預期落差正在定價。
英偉達為何要求SK海力士「加急」？
這批貨物瞄準英偉達下一代Vera Rubin AI加速器，屬最終規格成品，並非樣品。
英偉達4月要求壓縮交期，將通常約四個月的生產週期縮短至約兩個月。
這意味著→ 英偉達對下一代AI晶片的上市節奏極度緊迫，倒逼供應鏈提速。
SK海力士為此優先處理英偉達訂單，並簡化了部分常規認證流程。
提前發貨了，量夠嗎？
目前出貨量仍屬有限，9月起隨晶圓投片量增加，供應規模才能達到有實質意義的水平。
行業預期HBM4在SK海力士HBM銷售結構中的佔比，要到四季度才能超過HBM3E。
簡單來說＝ 6月這批貨更似「搶跑交作業」，真正的放量考驗在四季度。
SK海力士憑甚麼報價比三星低？
HBM4產品採用1b制程DRAM核心晶片（1b是當前較先進的DRAM製造工藝節點）。
底層邏輯晶片使用台積電12納米工藝，這一組合壓低了整體成本。
SK海力士已與英偉達完成2027年HBM4定價談判，鎖定了價格優勢。
這意味著→ 制程選擇直接決定報價能力，SK海力士用成熟代工節點換來了成本空間。
市場份額格局如何？
據Counterpoint Research數據，今年一季度SK海力士佔HBM營收的58%，三星與美光各佔21%。
行業消息人士預計SK海力士將保持英偉達最大HBM4供應商地位，佔比約60%，部分估計高達70%。
SK海力士7月亦開始向AMD發貨8層HBM4，客戶覆蓋面正在擴大。
股價為何反而創紀錄暴跌？
7月13日SK海力士在首爾市場單日下跌15.4%，創歷史最大單日跌幅。
路透社報道，下跌與納斯達克掛牌後投資者獲利了結及盈利預期降溫有關。
NH投資證券分析師柳英浩指出，投資者此前預期HBM4出貨量從二季度起明顯增加，但實際規模未達預期。
這反映出 市場在為「量」定價，而非為「提前發貨」定價——節奏快但量不夠，股價照跌。
三星追得上來嗎？
三星今年2月已宣佈開始HBM4量產及商業出貨，時間早於SK海力士。
5月29日三星開始發貨12層HBM4E樣品，採用1c制程DRAM及4納米代工邏輯晶片，速度較其HBM4提升逾20%。
簡單來說＝ 三星在用更高規格的HBM4E搶高端身位，但SK海力士手握英偉達大單與成本優勢——四季度放量能否兌現，將決定這輪卡位戰的勝負。
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