SK海力士：此轮内存涨价周期将长于以往

SK海力士喺最新一个季度业绩电话会上讲咗，呢轮存储器价格上升唔系由于暂时性供需失衡驱动，预期走势会同以往周期有所不同。公司估计，有利嘅定价环境会喺短期内持续。

公司讲出咗嘅理由系供求两边同步受到压力。需求端，AI技术加速发展令存储器嘅重要性大幅提高，科技企业正争相增加购买以锁定供应，并将“确保供应量”放喺价格考虑之前。供应端，行业喺上一轮下行周期后大幅减少投资，导致供应收缩；尽管供应商已经启动新晶圆厂建设，但新洁净室空间同产能上线仍然需要时间，供需缺口短期内难以填补。

对于现货市场近期价格下跌，SK海力士明确讲，唔应该将之解读为行业见顶嘅信号，而系急剧涨价后部分渠道库存回流市场所导致嘅暂时现象。公司强调，现货市场只占整体DRAM市场极少嘅部分，产品结构同交易量同实际业务差异明显，唔应该将现货价格变化视为整体市场状况嘅准确反映。

对NAND来讲，SK海力士表示，NAND已唔再仅仅系简单嘅存储设备，将会作为关键组件实现长期增长。随着AI模型愈来愈先进，KV缓存同中间数据处理量急剧上升，大容量、高性能NAND有望大规模普及。公司今年4月已经全球率先完成321层QLC开发并通过客户认证，建立清楚技术领先优势。喺产能方面，公司计划将50%嘅国内产能转换为321层NAND，由176层到321层嘅两步式迁移会对产量产生明显影响。

对投资者来讲，SK海力士嘅态度为整个存储行业嘅定价前景提供咗重要背书，同之前闪迪股价大涨逾300%所反映嘅市场预期高度吻合。现在嘅核心变量系AI资本开支能否持续，以及新产能几时大规模落地——呢两个因素将会决定呢回超级周期持续嘅时间。