中芯国际前瞻：业绩确定性正在增强

中芯国际正站在新一轮涨价周期的起点上。继2025年第三至四季度首轮晶圆代工涨价之后，第二波涨价预计将于2026年二季度落地，叠加产能满载运行，公司近两个季度的业绩确定性正在增强。

明天，中芯国际盘后将发布一季报，并将于5月15日上午8:30-9:30召开一季度业绩说明会。

一季度方面，中芯国际此前给出的指引为营收与毛利率环比持平，但市场预计实际结果为微增。展望二季度，营收预计环比小幅增长，毛利率持平或微增。管理层在2026年一季度的市场交流中，对后续持续推进价格上调表现出较强信心，这为下半年的盈利预期也提供了向上空间。

先进制程：重投入期，业绩释放尚需时日

2026年对中芯国际而言，先进制程的核心任务是大幅扩充产能。产能爬坡意味着折旧压力将明显加大，短期内先进制程尚未进入业绩释放阶段，对报表的贡献更多体现为投入期的成本负担。

成熟制程：涨价对冲折旧，需求结构优化

好消息是，成熟制程端的景气度足以形成有效对冲。与2025年以补库存为主的需求结构不同，2026年的增量需求正切换至特种芯片、车规级芯片和泛工业领域，终端拉动更为扎实。涨价叠加需求结构改善，有望消化先进制程扩产带来的折旧增量，维持整体盈利水平稳健。

在国产算力持续爬坡的大背景下，先进制程打开远期成长空间，成熟制程锚定近期盈利确定性，中芯国际的双线逻辑正在同步展开。