能源成本高企引發通膨擔憂，美債殖利率逼近近期峰值
nashnova research
油價高企疊加加息預期，兩年期美債收益率升至4.79%、十年期升至5.24%，雙雙逼近近期峰值——市場正為下周CPI數據可能觸發的新一輪拋售做準備。
收益率點解又升？
兩年期美債收益率周五上升4個基點至4.79%，十年期升至5.24%，逼近近期峰值。
直接觸發點是布倫特原油在每桶104美元附近徘徊——特朗普表示中期選舉後再考慮打擊伊朗，油價因而獲得支撐。
這意味著→ 能源價格居高不下，通脹預期跟住抬頭，市場押注聯儲局仲要繼續加息，債券價格自然往下行。
本周拍賣唔係好強咩，點解撐唔住？
本周較早時，十年期同三十年期國債拍賣確實錄得強勁需求，一度帶動收益率短暫回落。
但周五嘅拋售將呢部分升幅食返晒——惠靈頓管理公司投資組合經理庫拉納形容，市場正在「消化極為動盪嘅一周」。
簡單來說＝ 一次拍賣好唔代表趨勢逆轉，油價同通脹預期兩座大山仲喺度，拍賣帶嚟嘅喘息只係暫時。
長期債券點解跌得更傷？
投資者已連續數周拋售全球長期債券，三十年期美債收益率本周一度升至2002年以來最高水平。
三股力量同時壓過嚟：伊朗局勢推高通脹預期、市場押注主要央行轉向鷹派、財政赤字持續擴大。
這反映出市場對長期通脹同政府借債規模嘅雙重擔憂——期限越長嘅債券，對呢兩樣嘢越敏感。
沽壓見頂未？
荷蘭國際集團美洲研究主管加維直言：「呢個市場正在搵沽出嘅理由，而唔係買入嘅理由。」
目前交易員對十月再次加息嘅定價概率僅20%，但十二月加息已被充分計入預期。
這意味著→ 即使十月唔加息，市場都認為年底前聯儲局大概率仲要出手，收益率短期內好難大幅回落。
下周要睇乜？
美國現金債券市場周一因假期休市，下周三公布嘅CPI通脹報告係下一個關鍵節點。
Bannockburn首席市場策略師錢德勒警告：「強勁嘅CPI數據好可能推高市場對聯儲局政策嘅預期，進而推升長期利率。」
簡單來說＝ 如果通脹數據超預期，債券可能再捱一輪拋售；如果數據溫和，收益率先有喘息空間。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。