法興銀行發布2026年中期七大市場策略
Alina Collins
法興銀行全球配置團隊發布七大中期策略，核心判斷是央行將持續落後於通脹曲線，基建與AI資本開支推高通脹、利好大宗商品，市場將從成長股向價值股輪動。
央行跑不過通脹——該怎麼站隊？
法興第一大判斷：多數央行將越來越傾向於落後於通脹曲線的政策取向。這意味著→ 利率升得比通脹慢，實際利率被壓低，股票比債券更受益。
對應操作：做多全球股票（URTH）對沖全球債券、做多標普500等權重指數（RSP）、做多美國通脹保值債券（TIP，一種跟着通脹漲的國債）。
同時做空10年期美國國債、日本國債和德國國債。簡單來說＝ 央行不夠激進，債券蝕底，股票和抗通脹資產佔便宜。
基建和AI的錢往哪裡花？
第二大主題：基礎設施與AI資本開支正在擴張，法興建議持有直接受益標的。
具體包括：做多美國工業股（XLI）、美國及歐元區公用事業股（XLU）、全球油氣設備與服務（OIH/PXJ），以及全球核能籃子（NLR）。
這反映出一個更深層的邏輯：AI不只是軟件故事，電力、管道、設備這些「硬基建」才是資本開支真正落地的地方。
基建花錢會推高通脹——大宗商品點樣贏？
第三大判斷緊接上條：基建資本開支規模擴大→ 推高原材料需求→ 利好大宗商品。
法興建議做多大宗商品（PDBC）、銅（CPER）、大宗商品貨幣對歐元（FXE），以及全球金屬礦業股（XME/PICK）和富時100指數（UKX）。
說白了＝ 起數據中心、修電網、建核電站，全部要銅、鋼、油——賣原材料的賺錢。
債券唔係全砍——內部點樣輪動？
固收方面，法興的策略不是整體減配債券，而是在債券內部做輪動。
具體包括：做多新興市場本幣債（LEMB）、做多美國2年至5年期國債平坦化交易，以及做多5至10年期德國國債陡峭化交易。
這意味著→ 法興認為短端利率見頂的確定性更高，新興市場本幣債的利差仍有吸引力。
新興市場揀什麼？中國A股和人民幣都在清單上
法興對新興市場的策略以價值為導向，具體包括：做多中國A股（FXI/MCHI/CQQQ）、做多人民幣兌美元。
還包括做多捷克和波蘭債券以及做多巴西利率。這反映出法興認為部分新興市場估值已被低估，存在均值回歸空間。
第六大判斷進一步延伸：買入滯漲標的、減持領漲標的——做多印度股票（INDA/INDY）、做空全球新興市場股票（EEM）、做多美國及歐元區銀行股（KBE）和美國消費週期股（XLY）。
主權主題籃子——地緣重構點樣投？
第七大策略是通過主權主題籃子進行投資，涵蓋三條主線：回流製造（reshoring）、歐洲主權安全、以及「下一個中國」受益者。
這意味著→ 法興把地緣政治重構直接翻譯成了可交易的產業資本流向。
但能否兌現，取決於各國政策落地節奏與資本開支實際規模——框架清晰，執行存疑。
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