非農走軟提振情緒，道指標普週三再創歷史新高
N.R. Finch
美股週三因就業數據遜預期而全線上揚，道指與標普500同創歷史新高；市場將就業走軟解讀為經濟降溫信號，押注貨幣政策將繼續偏寬鬆。
三大指數漲了多少？
道指升約1.1%、標普500升0.6%、納指升0.4%，道指與標普500同時創下歷史新高。
直接催化劑是當日公佈的就業數據遜於預期，市場將其視為經濟正在降溫的信號。
這意味著→ 投資者的邏輯很簡單：經濟降溫 → 聯儲局毋須加息 → 股票更具吸引力。
服務業數據透露了甚麼？
ISM（美國供應管理協會）服務業指數7月讀數54.1%，較前月的54.0%微升，連續第六個月擴張。
銀行、零售、餐飲等服務類企業上月均錄得增長，經濟動能延續至第三季度初。
簡單來說＝ 服務業這台引擎仍在運轉，經濟沒有失速，只是逐步減速。
擴張背後藏著甚麼隱憂？
ISM調查同時顯示：價格持續上漲、關鍵物資供應短缺，企業經營成本被推高。
部分企業選擇壓縮招聘來對沖成本壓力——一位建築業高管稱正面對「來自各方的成本壓力不斷累積」。
這意味著→ 企業仍能撐住增長，但方式是少請人、省着花，這對就業市場是一個慢性拖累。
市場為何仍在上漲？
分析人士列出本輪升勢的多重支撐：伊朗局勢潛在緩和、AI資本開支業績驗證、經濟韌性、盈利增長面擴大，以及聯儲局維持利率不變。
就業走軟的加入，進一步強化了市場對貨幣政策保持寬鬆的預期。
說白了＝ 壞消息變好消息——經濟降溫意味著聯儲局不會收緊，股市反而鬆了口氣。
下半年最該盯住甚麼？
當前經濟呈現增長與通脹並存的複雜格局：服務業擴張提供增長支撐，但成本壓力尚未消退。
ISM調查主席史蒂文·米勒評價稱，服務業整體仍具韌性，但通脹方面的擔憂依然存在。
這反映出一個核心懸念：成本壓力能否在不進一步壓制就業的前提下自然消退——這將是下半年市場定價的關鍵變量。
Content is for reference only, not financial advice.