軟銀以OpenAI股權質押洽談100億美元貸款
Alina Collins
軟銀重啟以所持OpenAI股權為抵押的100億美元銀團貸款談判，並新增企業擔保條款——若股權貶值，銀行可向軟銀本身追償，這意味著軟銀正用自己的資產負債表為AI押注兜底。
這筆貸款為何之前談不攏？
核心問題在於OpenAI是未上市公司，股權沒有公開市場價格，銀行無從判斷抵押物實際值多少。
這意味著→ 貸款方無法用常規方法為抵押品定價，談判因此陷入僵局。
簡單來說＝ 拿一間沒有成交價的物業去銀行做按揭，銀行不知該批多少貸款，自然難以推進。
軟銀拿出了甚麼新條件？
軟銀新增了企業層面的還款擔保：若OpenAI股權價值下跌，銀行有權向軟銀集團本身追償。
這意味著→ 貸款風險不再完全繫於OpenAI的估值，而是部分轉移至軟銀自身的資產負債表。
說白了＝ 軟銀等於向銀行承諾：「抵押品跌了我包底」，以自身信用換取銀行的放貸意願。
哪些機構參與其中？
據知情人士透露，銀團貸款方預計包括高盛、摩根大通及瑞穗金融集團。
軟銀與OpenAI均未回應置評請求，三家銀行均拒絕置評。
這反映出交易仍處於非公開階段，最終能否成交尚未確定。
這宗交易的看點在哪裡？
若落實，這將是以未上市AI公司股權為抵押的最大規模結構性融資案例之一。
成交的關鍵在於各方能否就OpenAI的私募股權估值方法達成共識。
這意味著→ 這不僅是一筆貸款，更是市場對「未上市AI巨企該如何定價」這一問題的實戰檢驗。
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