軟銀發行900億日圓債券，票息創年內新高
Alina Collins
軟銀完成900億日圓機構債定價為AI投資輸血，三年期和五年期票息均創日本年內同期限紀錄。這意味著→ 市場願意為軟銀的AI押注買單，但代價是日本公司債市場的最高利率。
這筆債券貴在哪裡？
本次發行分兩檔：800億日圓三年期，票息3.270%；100億日圓五年期，票息3.886%。
這意味著→ 兩個期限的票息都是日本今年機構公司債的最高紀錄，軟銀借錢的成本比同行都高。
定價利差方面，三年期較日本國債高出165個基點（基點是利率的計量單位，1個基點＝0.01%），五年期高出190個基點——利差越大，代表市場認為風險越高。
為甚麼三年期賣得更好？
三年期原計劃發500億日圓，最終放大到800億日圓，反映買方搶着要。
簡單來說＝ 日本利率持續上行，機構更傾向買短期債——鎖定期短，利率風險較低。
五年期認購倍數約1.2倍，剛好賣完，熱度明顯不及三年期。買方涵蓋壽險公司、信託銀行及地方銀行。
錢要花在哪裡？
募集資金用於支撐軟銀在AI領域的持續投資，核心標的是OpenAI。
創辦人孫正義已公開表態要對OpenAI「全力投入」，承諾投資額超過600億美元。
這意味著→ 這筆900億日圓債券只是軟銀AI融資拼圖的一塊，遠不夠覆蓋其整體投資規模。
軟銀還從哪裡找錢？
為投資OpenAI而籌集的400億美元過橋貸款，已吸引21家新銀行加入銀團。
此前計劃以OpenAI股份做抵押借至少60億美元的保證金貸款，但談判已停滯，目標也從100億美元下調。
今年還面向個人投資者發行次級債券，累計籌資6,780億日圓；4月透過美元及歐元債券募得約5,700億日圓。
評級改善能抵消債務膨脹嗎？
標普本月將軟銀的BB+評級展望從「負面」上調至「穩定」，理由是子公司ARM股價上漲提供了支撐。
簡單來說＝ BB+仍屬投機級（低於投資級），展望改善只是從「可能降級」變成「暫時不動」。
這反映出軟銀當前的處境：一邊是多幣種、多市場全面鋪開融資，一邊是評級剛脫離負面——資金鏈能否持續，取決於後續融資節奏和AI資產估值能否兌現。
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