軟銀垃圾債獲逾200億美元認購，創史上最大垃圾債之一
nashnova research
軟銀發行逾110億美元等值垃圾債，已獲超200億美元初步認購意向，有望創歷史紀錄。這意味著→ 市場對AI融資敘事仍有強烈胃口，但接近10%的收益率也暴露出投資者要求的風險溢價之高。
這筆垃圾債規模有多大？
發行規模為等值逾110億美元，包括100億美元美元部分及10億歐元（約11億美元）歐元部分。
初步認購意向已超200億美元，認購倍數接近2倍——目前仍屬非約束性意向，最終定價預計週四完成。
簡單來說＝ 軟銀想借110億，市場上願意借出的錢超過200億，爭相認購。
收益率為何值得留意？
各期限初步定價：三年半期美元票據約9%，五年半期約9%中段，七年半期高達9%高段至約10%。
四年期歐元票據7%中至高段，六年期歐元票據約8%中段。
這意味著→ 若以此水平定價，將創下對應幣種及期限的垃圾債收益率紀錄——投資者能收取很高的利息，而軟銀的借貸成本同樣高昂。
這些錢拿來做甚麼？
軟銀已向OpenAI承諾投入近650億美元，是全球最大的AI投資方之一。
此次垃圾債是今年密集融資的最新一環：3月簽署400億美元過橋貸款，目前已償還259億美元；上週又將以Arm股份為抵押的保證金貸款擴大50億美元至250億美元。
說白了＝ 軟銀正透過債券、貸款、抵押股票等多種渠道拼砌一套龐大融資體系，全部指向同一目標：為OpenAI注資。
融資版圖全貌是怎樣的？
除上述渠道外，阿波羅全球管理公司正洽談將對軟銀的貸款擴大36億美元至90億美元；軟銀還獲得了另一筆118.7億美元貸款，同樣用於支持OpenAI投資。
一條現有信貸額度被追加4.5億美元至65億美元。
這反映出軟銀的融資需求並非一次性，而是一個持續滾動、多工具並行的體系。
市場在擔心甚麼？
軟銀2031年到期美元債券收益率本月早些時候升至8.2%，較1月份低點6.7%大幅上行。
這意味著→ 利差走闊與美國國債基準收益率雙重上升，正推高軟銀的存量債務成本。
超額認購顯示短期需求旺盛，但接近10%的收益率水平表明投資者要求相當高的風險補償——軟銀能否持續以此成本支撐其龐大的AI投資組合，是後續市場關注的核心問題。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。