軟銀削減拉美科技投資，兩年僅完成兩筆新交易
Alina Collins
軟銀過去兩年在拉美僅完成兩筆新交易，專屬拉美基金80億美元已全數部署；這標誌著拉美科技投資熱潮急劇退潮，亦折射出軟銀整體資源向AI核心賽道的大幅傾斜。
軟銀在拉美到底發生了甚麼？
過去兩年，軟銀在拉美僅敲定兩筆全新投資，另有12筆屬於跟投、二級市場交易或併購。
軟銀巴西負責人薩皮羅直言：符合單筆5000萬美元以上門檻的公司數量已大幅減少。
他的原話更直白：「在拉美出現Anthropic或OpenAI這類公司，目前很難想像。」
這意味著→ 軟銀不是不想投，而是按它的標準，拉美夠格的標的幾乎找不到了。
錢都去了哪裡？
軟銀拉美基金80億美元已全部部署完畢，不再有新彈藥。
與此同時，拉美在軟銀總股權持倉中的佔比從約5%降至略超2%，三年縮水過半。
資源正大幅向AI傾斜——願景基金2期相當大比例投入了OpenAI，而安謀控股（Arm）單獨佔總持倉約40%。
簡單來說＝ 孫正義把籌碼押在了AI晶片和大模型上，拉美科技不再是優先級。
拉美科技為甚麼「長不大」？
薩皮羅列出四個結構性短板：硬件產能不足、基礎設施薄弱、人才池小、可調動資本有限。
軟銀繁榮期投的很多公司創立於2010年代，在低利率時期已完成大規模後期融資；如今利率高企，這些公司需要時間消化。
對於更早期的初創公司，薩皮羅坦承：「我們沒有真正培育這些公司的能力。」
這反映出軟銀的模式本質——它擅長大額後期押注，不擅長陪早期公司慢慢成長。
整個拉美風投市場冷到甚麼程度？
據LAVCA數據，拉美初創融資規模從2021年峰值160億美元降至2025年的43億美元，縮水超七成。
交易宗數自2022年起持續下滑，資本和項目雙雙收縮。
這意味著→ 軟銀的退潮不是個案，而是整個地區風投寒冬的縮影。
還有翻盤的可能嗎？
軟銀目前在拉美仍持有約80家公司的投資組合，正在評估四至五家新標的。
薩皮羅表示，其中「相當大一部分」在IPO窗口開啟後具備上市條件，包括Kavak、Rappi、QuintoAndar、Creditas。
TheVentureCity創辦人岡薩雷斯-埃斯特法尼認為：「地基已經打好，我們只需要勇敢的資本回歸。」
但亦有分析師指出，軟銀此前的拉美熱情與時任負責人克勞雷的個人推動密不可分——他於2022年離職，被視為轉折點。
拉美科技——底部蓄力還是長期邊緣化？
BULL
基礎已在
160億美元峰值期培育的公司仍在，多家接近IPO。
AI帶來新機會
軟銀正尋找擁有專有數據和AI能力的消費端公司。
BEAR
結構性短板未解
硬件、基礎設施、人才、資本四重瓶頸短期難以改變。
資本注意力轉移
全球大錢湧向AI核心賽道，拉美不在優先名單上。
簡單來說＝ 上一輪熱潮留下了一批尚算成熟的公司，但下一輪大錢進來的前提——基礎設施和人才——目前看不到快速改善的跡象。
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