Sohn Tokyo大會：對沖基金薦日本機械與軟體股
nashnova research
首屆Sohn Tokyo投資大會上，多位對沖基金經理集中推介日本機械和軟件企業，核心邏輯是通脹回歸令日企重新拿回定價權——這意味著→ 盈利增長的底層邏輯正從「降本」切換到「提價」。
為甚麼機床和機器人被點名？
Silq Capital的木沼田英樹力薦牧野銑床，認為其估值在抵禦收購後仍有吸引力，核心增長來自航空航天——需求已從商業航空擴展到太空、衛星和國防，預計三年內盈利增長80%。
他評價牧野「已不再是那家沉悶的傳統日本企業」，對盈利和增長高度專注。這反映出日本製造業老牌公司正在被重新定價。
TriVista Capital的後藤正樹推介諧波傳動系統（為工業機器人生產減速器的製造商），稱其技術「從根本上推動了工業機器人革命」，下一站是人形機器人和實體AI。
軟件賽道憑甚麼被多位基金經理同時睇好？
Japan Catalyst的橫澤里穗推介會計軟件公司OBIC Business Consultants，預計未來數年營收增長約80%，且即便AI衝擊行業的擔憂蔓延，OBIC仍成功實現了提價。
Ruane Cunniff的馬克·瓦拉赫睇好金融規劃應用商Money Forward，預計營運利潤率有望達到30%、年盈利增速最高25%，稱其為「具有韌性的軟件特許經營商」。
這意味著→ 日本軟件行業的獨特之處在於：市場競爭格局穩定，企業能把通脹成本直接轉嫁給客戶，利潤率反而在上升。
不只是日本——還有哪些非日本標的？
Change Global的西婭·賈米森認為印尼電訊營運商PT Telkom Indonesia被低估，憑藉國內市場主導地位，上升空間約90%。但她發言當日，印尼股市因MSCI警告其新興市場地位面臨風險而創下28年來最大單日跌幅。
Pertento Partners的愛德華多·馬爾克斯看多韓華集團及其航空航天子公司，稱韓華本質上是一座「武器工廠」，基於盈利增長估算上升空間達100%。
他同時看空二次電池材料商Ecopro及其子公司Ecopro BM，理由是估值偏貴、盈利能力下滑、債務沉重且產能過剩。簡單來說＝ 同一個人對韓國兩個行業給出完全相反的判斷：軍工太平，電池太貴。
東芝退市後的「隱性價值」點樣挖？
Blue Orca Capital的索倫·安達爾點名羅姆、中部電力和TRE Holdings三家公司，認為它們持有的東芝股權是一筆「隱性資產」。
東芝經歷財務醜聞後已私有化退市，但業務重組取得重大進展，旗下多項業務與AI相關，涵蓋能源和硬碟驅動器。這意味著→ 如果東芝重新上市，這三家公司將獲得相對於當前市值不可忽視的額外收益。
Polymer Capital的中山大輔推介金融集團瑞克（Orix），認為其正從「持有資產」轉型為「通過外部資本和槓桿創造收益」，有望推動估值倍數提升。
維權投資者在盯著邊個？
Oasis Management創始人賽斯·費舍爾延續對連鎖藥店營運商青木控股的施壓，多年來持續要求將青木家族成員從管理層中移除。
他表示將繼續要求公司就向青木兄弟發放股票期權一事作出說明。這反映出日本監管層推動「改善股東回報」的大背景下，維權投資者的行動空間正在擴大。
這場大會的投資邏輯靠甚麼兌現？
多位演講者的推介高度集中於兩條線索：定價權回升（通脹令企業敢加價）和產業升級（航空航天、機器人、AI相關業務）。
簡單來說＝ 基金經理們押注的不是短期催化劑，而是日本企業「從平變值錢」的結構性轉變。
但核心風險亦很明確：上述盈利預期（80%增長、30%利潤率）能否在未來數年內兌現，仍是檢驗所有投資論點的關鍵變量。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。