韓國台灣領跑新興市場股票外流461億美元
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6月外資從新興市場股票淨撤資461億美元，韓國和台灣科技股是最大出血點；債券雖接住部分資金，整體仍錄得178億美元淨虧損——資金正在用腳投票，只願借錢、不願入股。
錢從哪裡跑掉的？
韓國股市單月流出305億美元，創逾25年最大規模；台灣同期流出183億美元。
兩地均以科技股為主。這意味著→ 這輪拋售的靶心不是「新興市場」這個標籤，而是科技倉位集中度。
中國股票流出140億美元，較5月的81億美元淨流入大幅逆轉；中國債券亦流出37億美元。
債券接住了多少？
股票失血的同時，新興市場債券吸引283億美元淨流入，形成明顯對沖。
但整體投資組合仍錄得178億美元淨虧損。簡單來說＝ 債券接盤力度不小，但沒接住全部。
IIF首席經濟學家福爾頓（Jonathan Fortun）在報告中寫道：「投資者仍願意向新興市場提供債務融資，但不願意增加廣泛的股票風險敞口。」
區域分化有多大？
新興亞洲6月合計流出270億美元，是此輪失血的絕對重災區。
拉丁美洲、新興歐洲及中東北非地區資金流向均為正值。
這反映出 資金並非全面撤離新興市場，而是定向減持亞洲科技敞口。
上半年整體格局是什麼？
上半年新興市場主權債券發行約1,700億美元，為近年同期最強；淨發行量已超1,000億美元。
6月國際債券發行方涵蓋墨西哥、中國、拉脫維亞和巴林，報告稱這「證實市場準入在各地區仍然暢通」。
說白了＝ 新興市場整體仍在吸引資本，但全靠債券撐住，股票一直在減倉。
下半年最大的風險是什麼？
美聯儲新任主席沃什（Kevin Warsh）偏鷹立場及油價波動，可能收緊美元流動性，進一步抬高新興市場風險資產門檻。
福爾頓指出，全球折現率（投資者為未來現金流打折的利率——利率越高，股票估值越低）上升、中國前景不確定、盈利信心走弱，以及對科技和能源倉位的敏感性，共同驅動投資者削減股票配置。
這意味著→ 股票能否止血，取決於上述宏觀壓力能否在下半年緩解；壓力不退，資金就不回來。
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