韓國融資餘額跌回4月下旬水平，多空同步去槓桿
Alina Collins
韓國融資餘額回落至4月下旬水平，抹去兩個多月增量槓桿；多頭主動降倉的同時空頭並未趁勢加碼，市場呈現多空同步收縮而非恐慌踩踏的格局。
融資餘額回落了多少？代表甚麼？
截至7月中旬，韓國融資買入餘額已跌回4月下旬水平，近兩個多月積累的增量槓桿基本被抹平。
這意味著→ 自5月階段高點以來，市場已經歷了一輪較為充分的主動去槓桿，並非被動爆倉，而是投資者自己在減倉。
但絕對規模仍處於歷史相對高位，並未出現恐慌性踩踏式的快速崩塌——槓桿降了，但未降到「地板」。
空頭為何沒有趁機加碼？
融資餘額回落的同時，融券餘額（做空的資金）也同步降至近三個月低位。
簡單來說＝ 多頭在主動收手，空頭也沒有趁亂大舉做空，雙方同時在「收兵」。
這反映出市場沒有形成最危險的負反饋——即「多頭被迫斬倉 + 空頭加碼壓價」的惡性循環。多空同縮，是調整有序的信號。
高盛怎樣看這輪暴跌？
高盛駐首爾交易員克里斯·查（Chris Cha）指出，KOSPI單日重挫9%、觸發年內第七次熔斷，並非基本面惡化所致。
這意味著→ 真正的推手是槓桿ETF集中去槓桿，引發流動性快速收縮和被動拋售——是資金結構出了問題，不是公司盈利出了問題。
淨多頭機構投資者在暴跌中未出現明顯恐慌性減倉，進一步印證這是一場「流動性驅動的倉位清洗」，而非週期性頂部。
後續看甚麼信號？
若融資餘額能在4月下旬對應位置企穩，並隨成交量回暖重新回升，則本輪去槓桿或已接近尾聲。
反之，若融資餘額繼續快速下探、指數持續走弱，則需警惕新一輪資金撤離壓力。
簡單來說＝ 觀察點很簡單：槓桿資金是「跌完又回來」，還是「跌完繼續走」——前者說明調整到位，後者說明問題未完。
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