韓國槓桿ETF可被強制降倍至1倍，規模已縮水78%
Alina Collins
韓國監管機構7月29日宣布可在緊急情況下將2倍槓桿ETF強制降至1倍，槓桿ETF總市值已從49萬億韓元驟降78%至10.7萬億，但份額僅溫和下降，尾部風險尚未出清。
規模跌了七成八，資金真的撤了嗎？
韓國個股槓桿ETF總市值從6月25日高點約49萬億韓元跌至7月30日的10.7萬億韓元，降幅78.2%。
但華泰證券分析指出，規模縮水主要因標的股價下跌、淨值被動蒸發，基金份額只是溫和下降。
這意味著→ 大部分投資者並未主動贖回離場，去槓桿靠的是「蝕出去」而非「沽出去」，倉位壓力仍在。
新政到底管甚麼？
7月29日新增措施：監管機構可在極端行情下將固定2倍槓桿ETF的倍數強制下調至1.5倍甚至1倍。
簡單來說＝ 以前監管只管「唔畀新錢入嚟」，而家開始管「已經喺入面嘅倉位」——從控增量擴展到消化存量。
降倍的核心機制：槓桿ETF每日須再平衡（追漲殺跌），所需買賣金額大致為「基金規模×(L²−L)」，倍數由2降至1後，呢股追漲殺跌的力量直接歸零。
風險敞口降到安全區了嗎？
截至7月30日，韓國槓桿ETF風險敞口佔標的流通市值比例已回落至0.93%，低於美股整體均值約1.1%。
但美股中槓桿ETF佔比最高的英偉達、特斯拉，對應比例僅約0.4%——韓國仍明顯偏高。
波動率方面，VKOSPI（KOSPI 200波動率指數）維持在86.18，處於2005年以來99.6%分位，屬歷史極端水平。
這反映出 槓桿ETF的再平衡交易仍是韓股高波動的核心推手之一——華泰保守估算，其成交額佔三星電子和SK海力士30日均成交額的11.4%。
份額點解仲未大幅下降？
真正壓制二級市場熱度的硬招——偏離率標準收緊、快速停牌程序、降倍嚴格要求——尚未完全落地。
同時，部分投資者在7月31日存款金新規生效前搶跑買入，對沖了下跌期間的贖回壓力。
這意味著→ 政策效果仍在「傳導中」，份額的真正拐點要等核心措施全部落地後才能確認。
增量端的閘門收了幾緊？
韓國金融委員會7月24日宣布：存款金（保證金）門檻由1,000萬韓元提高至3,000萬韓元，且只認現金。
代用證券不再計入，賣出證券所得須等T+2結算完成後方可計入保證金，已提前至7月31日實施。
簡單來說＝ 以前可以用股票抵押當保證金、當日沽股票就能湊錢，而家全部堵死——入場門檻直接翻三倍，仲要只收現金。
接下來睇咩？
華泰證券判斷：7月底至8月中旬為政策集中生效窗口，韓股預計維持高波動震盪，但方向性壓力已明顯弱於前期。
近期外資淨賣出規模邊際放緩，7月30日已轉為淨流入。
8月中旬後，隨著政策衝擊消退，韓股走勢將更多取決於半導體基本面。
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