韓國國民年金上半年回報率27.2%，創近年同期最佳
Nashnova编辑部
韓國國民年金上半年整體回報27.2%，半年收益已超去年全年，核心推力是KOSPI升至歷史新高——但7月市場已現回調，下半年押注能否兌現仍是未知數。
27.2%到底有多誇張？
國民年金管理資產達1,866萬億韓圜（約1.35萬億美元），是全球最大退休基金之一。
上半年27.2%的回報，已超過去年全年18.8%的紀錄水平——等於半年就做完去年一整年的成績。
這意味著→ 並非穩步增長，而是一輪罕見的爆發式收益，背後必然有極端驅動因素。
錢從哪裏賺回來？
最大功臣是國內股票：韓國綜合股價指數（KOSPI，韓國主要股票指數）上半年升至歷史新高，帶動國內股票投資回報率高達107.4%。
簡單來說＝ 國民年金放在韓國股市的錢，半年翻了一倍有多。
海外股票回報17.8%，境外固定收益和另類投資分別錄得9.22%及9.6%，國內債券反而下跌3%。
這反映出 超額收益高度集中在股票——尤其是韓國本土股票，其他資產類別只是「搭順風車」。
國民年金自己點講？
理事長金成柱表示：「得益於國內外股票市場的有利走勢，基金取得了強勁業績。」
他同時承認高波動性導致回報出現一定波動，但稱下半年整體表現仍保持穩健。
這意味著→ 管理層心知肚明，這輪收益的「含波動量」很高，並非躺贏。
下半年最大懸念是甚麼？
KOSPI在7月已出現回調，市場對人工智能泡沫的擔憂是主要壓力來源。
國民年金此前於5月剛剛上調了韓國股票投資目標、同步削減了海外股票敞口——等於加大了對韓國本土市場的押注。
說白了＝ 上半年這個押注完美兌現，但市場風向已在轉變；若下半年KOSPI繼續回調，同一個倉位可能從「英明決策」變成「風險敞口」。
亞洲同行表現如何？
台灣勞動基金（管理規模約2,820億美元）上半年回報率28.5%，略高於國民年金。
兩隻基金超額收益的邏輯高度一致：均受惠於人工智能及半導體股票的強勁表現。
這反映出 這輪亞洲大型退休基金的集體豐收，本質上是同一波AI行情的不同切面——升的時候一齊升，風險來的時候亦可能一齊承壓。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。