南下資金主導港股加倉，外資7月中旬起大幅回流
0xBroomberg
7月以來南下資金淨流入751億港元主導港股加倉，外資自7月16日起累計回流逾600億港元並轉向主動加倉，兩類資金的行業偏好幾乎完全鏡像——這場內外資接力正重塑港股定價結構。
誰在買港股？四路資金各走各路？
截至8月5日，南下資金淨流入751億港元，是最大的加倉力量；國際中介淨流入69億，中資中介和香港本地資金分別淨流出309億和81億。
外資自7月16日以來累計淨流入逾600億港元，而且從此前的被動回補倉位，逐漸轉向主動與被動資金共振加倉。
這意味著→ 港股正從「內資單邊撐場」切換到「內外資共同定價」，資金結構的厚度正在提升。
內資和外資買的東西為何幾乎完全相反？
南下資金主要加倉科技、原材料、醫藥，減倉金融、工業；外資恰好反過來，主要加倉金融、非必需消費、工業，減倉科技、原材料、醫藥。
拆到二級行業更清楚：內資買軟件、有色、半導體，外資買銀行、保險、工業工程——兩張清單幾乎互為鏡像。
這反映出兩類資金背後的邏輯完全不同：內資押注中國科技自主敘事，外資更看重估值修復和確定性現金流。
互聯網板塊——內外資是怎樣「接力」的？
7月中上旬：內資加倉、外資減倉；7月下旬：內資開始撤、外資大幅湧入；8月以來：內外資共振淨流入，行情斜率明顯提升。
簡單來說＝ 內資先進場抬了價，外資接棒加倉把行情推高，現在兩邊終於同方向了。
這個「共振」能持續多久，是判斷港股互聯網後續行情斜率的關鍵觀察點。
創新藥和高股息——同樣在輪動？
創新藥：7月內資是加倉主力、外資獲利了結；7月底以來內資轉向淨流出，外資開始接手淨流入——又是一輪典型的內外資接力。
高股息：內資在7月中上旬大幅買入，7月底全球風險偏好提升後開始撤出；外資則從7月中旬起連續大幅淨流入。
這意味著→ 外資回流並非只押一個方向，而是互聯網+高股息雙線佈局，攻守兼備。
個股層面——內外資分歧最大的名字是誰？
南下資金近20日主要買入智譜、網易、阿里巴巴、快手、天數智芯、兆易創新、中國宏橋、紫金礦業、英矽智能，主要賣出建滔積層板、美團、騰訊、小米、中芯國際、長飛光纖、中石化、中國人壽、工商銀行。
外資近20日主要買入騰訊、美團、小米、建設銀行、工商銀行、中際旭創、比亞迪（其中中際旭創獲高盛、摩根大通公告大幅增持），主要賣出智譜、MiniMax、網易、阿里巴巴、壁仞科技、中國宏橋、紫金礦業。
說白了＝ 內資賣騰訊美團、外資買騰訊美團；內資買智譜有色、外資賣智譜有色——同一隻票上內外資對着做，分歧極為鮮明。
Content is for reference only, not financial advice.