北水淨賣出42億港元，加倉智譜近5億
Claire Weston
7月23日北水淨賣出42.26億港元，盈富基金遭拋售逾25億居首，但美團、智譜逆勢獲大額淨買入——AI軟件被追捧，AI硬件卻被集中減持，資金正在同一條產業鏈上做方向性切換。
整體賣了多少、錢去了哪裡？
港股通（滬）淨賣出18.85億、港股通（深）淨賣出23.41億，合計42.26億港元。
盈富基金單日遭淨賣出25.19億港元，是全場賣出最多的標的。華泰證券指出，對沖性平倉或已行至半程，沽空資金開始重新積累。
這意味著→ 北水當天的主要動作是減倉指數型產品，而非針對個股逐一拋售。
誰在被逆勢加倉？
美團獲淨買入6.41億港元居首。美團近日開源了萬億參數大模型LongCat-2.0（參數規模1.6T，預訓練數據超30T tokens，原生支持百萬級上下文），花旗認為此舉有望鞏固其本地生活服務的領導地位。
智譜獲淨買入4.94億港元。中金指出，智譜GLM-5.2是首個達到Opus-4.8級別的中國產開源模型，看好其在模型能力、算力擴張和商業化方面的多維提升。
瀾起科技獲淨買入1.04億港元。據工商資料，瀾起科技與中微公司聯合多家機構設立了一隻21億元的創投基金，聚焦未上市企業。
AI硬件股為甚麼被集中拋售？
中芯國際遭淨賣出8.92億、長飛光纖光纜遭淨賣出6億、華虹宏力 4.2億、建滔積層板 3.51億、兆易創新 8401萬港元——清一色AI硬件及上游。
簡單來說＝ 觸發點是Alphabet業績：二季度資本開支同比翻倍至449億美元，自由現金流降至負59億美元（數十年來首次轉負），全年資本開支指引上調至1,950億–2,050億美元。
這意味著→ 市場在質疑：AI硬件的投入已經這麼猛了，還能持續多久？ 不確定性傳導到了港股的硬件供應鏈。
騰訊、阿里為何同步被減持？
騰訊遭淨賣出15.4億港元、阿里巴巴遭淨賣出10.96億港元。
里昂證券指出，騰訊股價下跌主因是美國財長貝森特表示將仔細審查來自中國的開源AI模型，以防範知識產權盜竊疑慮。
該行同時認為，騰訊與阿里的旗艦模型已遠超模型蒸餾（簡單複製別人模型能力的低階做法），兩者仍是絕大多數全球基金的核心持倉，但近期大量資金流入存儲及硬件股對兩者股價帶來了分流壓力。
這一天的資金信號到底在說甚麼？
加倉端：美團、智譜——AI應用和模型能力；減倉端：中芯、華虹、長飛——AI硬件和製造。資金在同一條產業鏈的上下游之間做方向性切換。
這反映出北水當前的判斷：AI的「用」比AI的「造」更確定。模型和應用層已經開始兌現商業價值，而硬件層面臨資本開支可持續性的全球性質疑。
華泰對後市的判斷是：資金驅動的反彈在月度維度或可持續，但長期反轉取決於業績期結束後基本面的修復成色。
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