北水淨買入23億港元 加倉國產GPU 拋售阿里逾18億
nashnova research
11月13日北水淨買入23.33億港元，資金明顯分化：國產GPU概念股獲集中加倉，阿里巴巴遭淨賣出18.79億，做空機構晶片合規指控是拋售導火索。
今日北水的錢，流去了邊度？
港股通（滬）淨買入36.63億港元，港股通（深）淨賣出13.30億港元，合計淨買入23.33億。
買入端集中在兩條線：騰訊（淨買入6.80億，當日最多）和國產GPU概念股。
賣出端同樣集中：阿里巴巴一隻股票就被淨賣出18.79億，佔全日賣出端的絕對主力。
這意味著→ 北水並非整體撤退，而是在做「換倉」——從有合規風險的標的搬向國產替代邏輯更硬的標的。
國產GPU點解突然被集中加倉？
壁仞科技（06082）淨買入2.94億港元，天數智芯（09903）淨買入1.64億港元。
市場的一個判斷：英偉達宣佈黃仁勳辭去總裁、CEO及董事會成員，其產品交付節奏可能出現不確定性。
簡單來說＝ 英偉達換帥→交貨能否跟上打了問號→國產GPU「替代預期」的故事就更容易被資金買單。
智譜（02513）淨買入5.69億，此前董事長提議回購H股、上限40億港元，回購信號疊加AI概念進一步吸引資金。
半導體同AI硬件內部，點解亦在分化？
華虹宏力（01347）淨買入8190萬港元；中芯國際（00981）反而被淨賣出1.84億。
國投證券指出，2026–2030年全球晶圓製造將進入結構性長景氣週期，中芯國際等本土代工廠在成熟制程（用於生產非尖端但需求量大的晶片）持續夯實產能。
這意味著→ 長期邏輯無變，但短期資金揀先買「更平、彈性更大」的華虹，而非已經升過一輪的中芯。
AI硬件同樣分裂：劍橋科技淨買入1.34億，但長飛光纖（淨賣出1.37億）、中際旭創（淨賣出1.83億）被拋。市場憂慮黃仁勳離任影響深度綁定英偉達的光模塊、連接器等廠商。
阿里巴巴點解被砸了近19億？
紐約做空機構Culper Research指控：新加坡公司Megaspeed利用東南亞中間商獲取英偉達先進晶片以規避美國貿易限制，並稱阿里巴巴疑似曾向Megaspeed提供數十億美元資金用於購買上述晶片。
瑞銀表示市場短期情緒偏負面，但認為相關影響可能被高估。
說白了＝ 做空報告將「合規疑雲」擺上檯面，北水揀先走再睇；但大行覺得反應過度。
阿里晶片合規疑雲能否短期內澄清，是北水後續是否回補的關鍵觀察節點。
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