北水單日淨買入MINIMAX超10億港元，大模型商業化邏輯獲資金驗證
Alina Collins
8月10日北水單日淨買入MINIMAX-W超10億港元，連同智譜合計吸金逾13億，這意味著南向資金正對大模型從「燒錢換規模」轉向「按性能定價」的商業化拐點落重注。
北水這筆錢到底押在甚麼上？
當日北水合計淨買入20.21億港元，其中MINIMAX-W（00100）獨佔10.13億港元，是全市場資金最集中的單一標的。
智譜（02513）同日獲淨買入3.13億港元，兩隻大模型股合計吸引北水逾13億港元。
這意味著→ 資金並非泛泛看好AI，而是精準押注「大模型能賺錢」這一條邏輯線。
大模型憑甚麼敢加價？
招商證券指出，DeepSeek官宣擬大幅上調API價格，同時Silicon Data數據顯示開源模型Token價格指數持續攀升。
簡單來說＝ 以前大模型廠商靠低價搶用戶、越賣越蝕；而家行業共識變了——按性能同算力定價，開始講究賺唔賺錢。
這反映出行業正從虧損擴張模式切換到重視盈利質量的商業化新階段。
除咗大模型，北水仲買咗乜？
建滔積層板（01888）淨買入5.99億港元，背後係高盛大幅上調AI伺服器PCB（印刷電路板，晶片同元器件焊喺上面嗰塊板）市場預測：2027年375億美元、2028年840億美元。
金斯瑞生物科技淨買入4.72億港元，長飛光纖光纜4.22億港元，小米3.84億港元，騰訊3.76億港元。
這意味著→ 北水當日同時沿兩條線佈局：大模型軟件端（MINIMAX、智譜）同AI硬件供應鏈（建滔積層板）。
有人喺度賣乜？
中芯國際（00981）當日遭北水淨賣出4.52億港元，係淨賣出規模最大嘅個股。
建滔集團（00148）淨賣出5030萬港元。
簡單來說＝ 同一日資金湧入AI應用層同材料端，卻減持晶圓代工龍頭——資金喺AI產業鏈內部做咗一次上下游切換。
呢筆重倉押注，之後點驗證？
核心睇兩件事：① 大模型API定價體系能否持續向上，而唔係加完價又打返價格戰；② MINIMAX、智譜等廠商能否喺後續財報中兌現量價齊升。
這意味著→ 北水呢筆錢買嘅唔係已經落地嘅業績，而係對商業化拐點嘅提前下注——驗證窗口喺未來一到兩個季度嘅財報。
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