北水淨買入205億 騰訊獲搶籌25億 AI硬件遭拋售
Miles Bennett
7月6日北水淨買入205億港元，資金明顯分化：騰訊等科網龍頭獲大舉增持，光通信、PCB等AI硬件股因英偉達Kyber架構延期消息遭集中拋售。
205億北水流向了哪裡？
港股通（滬）淨買入125.52億，港股通（深）淨買入79.75億，合計205.28億港元。
盈富基金（02800）獨佔68.68億，恒生國企ETF（02828）吸金9.64億，寬基ETF是當日最大蓄水池。
這意味著→ 大部分北水並非押注個股，而是透過ETF做整體配置，說明資金對港股底部區域有興趣，但仍未到精選個股的階段。
點解騰訊一日被買走25億？
騰訊（00700）當日淨買入24.93億港元，居個股首位。
催化劑有兩個：①混元Hy3正式發布，智能水平比肩參數量2–5倍的旗艦模型，定價進一步下調；②摩根大通指出微信AI Agent已於6月啟動beta測試，里程碑清晰可見，不再是畫餅。
簡單來說＝ 模型性能追上來了、價格降下去了、產品落地有時間表了——三件事疊在一起，資金選擇加倉。
AI軟件鏈還有邊個被增持？
智譜（02513）淨買入6.81億。華創證券指出GLM-5.2上線開源，驗證了智譜在國產大模型中的技術領先，AI Coding（用AI寫代碼）正從「輔助生成」走向「理解項目、拆解任務、持續調試到交付」。
阿里巴巴（09988）淨買入7.54億，華虹宏力（01347）淨買入2.82億，兆易創新（03986）淨買入1.05億。
這反映出資金邏輯好清晰：軟件應用端加倉，硬件製造端減倉——同一條AI產業鏈上，方向完全相反。
AI硬件股點解被集中拋售？
長飛光纖（06869）淨賣出10.88億、建滔積層板（01888）10.68億、建滔集團（00148）8.54億、中芯國際（00981）8.18億，四隻合計被拋超38億港元。
直接導火索：半導體研究機構SemiAnalysis當日披露，英偉達Kyber NVL144機架架構（下一代AI伺服器的核心硬件平台）延遲超過12個月、推遲至2028年，原因是「PCB中板的製造工藝仍面臨重大挑戰」。
這意味著→ AI算力擴張的硬件瓶頸比市場預期更嚴重，光通信和PCB是離這個瓶頸最近的環節，因此首當其衝。
券商點睇後市？
國泰海通認為衝擊逐步消化，疊加港股中報築底可能性增加，市場有望重回基本面性價比認知。
華泰證券更審慎：尚未觀察到明確基本面反轉信號，但聯儲局緊縮預期在非農數據後降溫、美元強勢暫緩，配合極端情緒低位，技術面修復已出現，港股結構性行情是今年配置重點。
簡單來說＝ 兩家券商都不認為底已確認，但都同意「最恐慌的階段過去了，可以揀結構性機會」。
之後要盯住咩？
英偉達Kyber延期消息能否持續壓制AI硬件板塊，是短期最大變量。
科網股的北水流入能否維持，取決於騰訊微信AI Agent等產品落地節奏是否兌現。
這意味著→ 軟件vs硬件的資金分化不一定是長期趨勢，關鍵看Kyber延期是「推遲」還是「推翻」——如果只是時間表後移，硬件鏈的回調反而可能是機會。
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