大豆期貨跌至近一個月低點，中美關稅談判未納入大豆
nashnova research
芝加哥大豆期貨本周最低觸及每蒲式耳12.74美元，周跌幅超3%——直接原因是未加工大豆被排除在中美擬議關稅削減清單之外，此前因談判預期推高的多頭倉位正加速離場。
大豆為何突然被「踢出」清單？
特朗普與習近平上周會晤後同意啟動關稅談判，北京隨後提出一份約300億美元的商品清單。
清單涵蓋玉米、小麥和大豆油，卻未包含大豆本身。
這意味著→ 大豆是中國從美國進口量最大的農產品之一，被排除在外遠超市場預期。日本農林中金綜合研究所研究員阮威稱，這「對許多人而言是意外結果」。
除了關稅落空，還有甚麼在壓價格？
美國大豆收割季已經開啟，供應端的季節性增量本身就在壓制價格。
美國農業部9月展望預測，截至2027年8月的年度產量將達45.4億蒲式耳，較上月上調1600萬蒲式耳，為創紀錄水平。
簡單來說＝ 兩股力量同時砸盤：關稅利好落空令多頭失去理由，創紀錄的豐收預期又令供給端雪上加霜，投機資金於是加速平倉。
中國到底有冇買美國大豆？
日清製粉集團首席穀物分析師服部秀樹表示，中國國企自6月中旬起已開始採購美國大豆，「估計迄今已購入2,320萬噸」。
一年前中美峰會達成的協議要求北京三年內每年至少採購2,500萬噸。
這意味著→ 中國實際採購節奏已接近年度承諾量，但市場真正在意的並非「買不買」，而是大豆能否進入關稅削減清單、獲得更低的進口成本。
大豆還有機會回到談判桌嗎？
同志社大學農業經濟學教授嚴善平表示，據中方信息，互惠關稅減免清單尚未最終確定，「大豆毫無疑問將是討論的一部分」。
特朗普與習近平今年還計劃再舉行兩次會晤，後續談判走向仍是關鍵變量。
簡單來說＝ 大豆被排除是「暫時未上桌」而非「徹底關門」，但在正式納入之前，期貨價格缺乏反彈的硬催化劑，市場大概率維持觀望。
投資者現在在看甚麼？
服部秀樹指出，投資者對清單上其他商品也持觀望態度，因為「大豆才是真正的核心所在」。
這反映出 大豆在中美農產品貿易中的地位——它不僅是交易量最大的單品，也是雙方談判誠意的風向標。
短期關注兩個節點：後續兩次元首會晤的議程安排，以及美國農業部對創紀錄產量預期的進一步確認。
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