SpaceX遭丹麦养老金列入投资黑名单
Alina Collins
丹麥養老基金公開拒絕參與SpaceX上市，核心理由是1.8萬億估值脫離現實、馬斯克掌握近乎絕對控制權——機構投資者正在用腳投票。
這家養老基金為甚麼說「不買」？
丹麥AkademikerPension基金認為SpaceX合理估值不超過1萬億美元，但IPO目標至少1.8萬億。
首席投資官Anders Schelde直言：定價由馬斯克的敘事驅動，而非經濟現實。
簡單來說＝花1.8元買一塊值1元的東西，風險高、折扣少，專業投資者選擇不接盤。
治理結構到底有多極端？
馬斯克預計掌控公司約80%投票權，同時兼任CEO、CTO及董事會主席三職。
紐約市審計官、加州公務員退休基金CEO、紐約州審計官已聯署致函表達嚴重關切。
這意味著→即便你是股東，在重大決策上幾乎沒有話語權——這正是機構投資者最不能接受的結構。
IPO文件還藏了甚麼？
5月20日提交的招股書中包含價值7,790億美元的薪酬授予方案。
這反映出馬斯克不僅要控制投票權，還要鎖定巨額經濟利益——兩項疊加，稀釋外部股東價值的風險極高。
SpaceX的錢要花去哪裡？
IPO目標融資750億美元，計劃最早6月4日啟動路演，高盛、摩根士丹利、美銀、花旗、摩根大通聯合承銷。
今年2月全股票收購xAI後，資金需求大幅上升：xAI每月燒錢約10億美元用於AI訓練及算力。
SpaceX AI業務板塊2025年運營虧損64億美元，2026年一季度虧損約25億美元——Starlink能賺錢，而xAI在快速吞噬現金。
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