SpaceX納指100首日跌6.8%，債券利差同步走闊
Miles Bennett
SpaceX周二正式納入納斯達克100指數，但首日即收跌6.8%至149.47美元；同時債券利差從1.4個百分點擴至1.65個百分點——「剛性買盤」未能托住股價，市場已進入消化利好後的獲利了結階段。
被動基金的「剛性買盤」為何沒托住股價？
追蹤納斯達克100的被動基金規模約8000億美元，理論上需買入約60億美元SpaceX股票，佔全部可交易股份的6%。
但對沖基金和短線交易者上周已提前押注，納入前一周股價已漲近6%，利好提前消化。
這意味著→ 正式納入當天，「買消息」的資金反手沽出，剛性需求被投機性搶跑對沖掉了。
晶片股為何跟著一齊跌？
三星電子季度業績雖超分析師預期，但未達買方預期，觸發市場對AI相關資本開支持續性的憂慮。
簡單來說＝ 賣方分析師話「仲OK」，但真正揸荷包的大買家覺得「唔夠好」——預期的錨不一樣。
納斯達克100已連續七個交易日單日波幅超1%，為2024年8月以來最長紀錄，晶片板塊的亢奮情緒正在退潮。
華爾街為何仍然叫買入？
至少六家大行（摩根士丹利、高盛、德意志銀行等）在IPO靜默期結束後啟動覆蓋，全部給出買入或同等評級。
德意志銀行目標價255美元，理由是可重複使用火箭、星鏈衞星互聯網、以及太空部署AI基建的「明顯優勢」。
這意味著→ 賣方機構睇的是長期業務壁壘，而非短期交易博弈——兩套邏輯、兩個時間尺度。
債券市場在發出甚麼信號？
SpaceX 2036年到期債券利差從發行時的1.4個百分點擴大至1.65個百分點，二級市場跌幅被投資者視為「罕見」。
利差走闊（債券價格相對下跌的幅度）意味著債權人對公司未來現金流的信心亦在鬆動，不只是股票端的問題。
CreditSights董事總經理赫伯特直言：投資者面臨現金消耗速度和借貸規模兩大未知數，「空氣中還有很多塵埃」。
接下來盯甚麼？
SpaceX市值約2萬億美元，手持逾1000億美元現金，持有投資級信用評級——基本面底座並不弱。
首份財報預計數周內發布，届時約20%股份將解除鎖定，供給壓力將進一步釋放。
簡單來說＝ 財報是「驗真」時刻：如果數字撐得住估值，獲利了結的壓力會自然消退；如果撐不住，疊加解鎖拋壓，股價仍有下行空間。
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