SpaceX IPO造就風投史上最大單筆回報
Taylor Wilson
SpaceX以約1.8萬億美元估值完成史上最大IPO，多家早期風投機構賬面回報超百倍，這意味著一場二十年前被視為瘋狂的火箭賭注，正式兌現為風投史上最大規模的財富事件。
邊個賺得最多？
賬面價值最高的單一持倉屬於 Valor Equity Partners，持有SpaceX 6.7% A類股份，市值約680億美元。這意味著→ 這家由馬斯克盟友 Antonio Gracias 創立的機構，憑一個倉位就坐擁近700億美元紙面財富。
Founders Fund（Peter Thiel 旗下基金）緊隨其後，近二十年累計投入約6億美元，持股約3%，按發行價算持倉市值超500億美元，回報倍數逾百倍。
簡單來說＝ 當年投6億，如今紙面值500多億——每1蚊變成了超過80蚊。
其他大贏家分別押咗幾多？
DFJ Growth 累計投入逾8億美元，持股至少2%，對應市值至少350億美元。
Sequoia Capital（紅杉資本）2019年底首次入股，目前持股約1.5%，市值超200億美元。但其約20億美元投資中包含注入馬斯克旗下X平台的8億美元，這意味著→ 紅杉的SpaceX實際成本比表面數字低，但退出時能否拆分X的份額仍是未知數。
Andreessen Horowitz（a16z）將從今次IPO獲得其成立以來最大單筆退出收益，持倉價值超100億美元。早期機構 137 Ventures 持有約1%股份，同樣受益。
回報仲可以更大？
若SpaceX今年稍後完成對AI編程公司 Cursor 的600億美元收購，部分機構將獲得「雙重增值」。
Thrive Capital 同時直接持有SpaceX股份並投資了Cursor，併購完成後其綜合權益價值將達約100億美元。這意味著→ 一筆投資透過併購自動疊加了第二筆投資的增長。Thrive首次入股時SpaceX估值僅380億美元，如今已膨脹至1.8萬億。
a16z 亦是Cursor主要投資方，同樣有望從潛在併購中獲得額外收益。
業界點睇呢場兌現？
Founders Fund 普通合夥人 Trae Stephens 講：「所有人從中得到嘅核心教訓係：永遠唔好做空馬斯克——嗰只係個壞主意。」
Altra Venture Partners 管理合夥人 Jamie Melzer 講：「任何一路跟投馬斯克嘅人，都會喺今次IPO中賺到錢。」
簡單來說＝ 風投圈的共識好簡單——二十年前夠膽跟馬斯克落注嘅人，而家全部押啱咗。
賬面富貴變到真金白銀嗎？
呢啲天文數字目前都係賬面回報，機構能否真正套現，取決於IPO鎖定期届滿後的減持節奏同市場承接能力。
這反映出 風投的終極考驗從來唔係估值數字，而係退出——紙面倍數再高，賣唔出就唔算賺到。
這意味著→ 鎖定期届滿嗰一刻，先係檢驗呢場風投盛宴成色的真正節點。
Content is for reference only, not financial advice.