SpaceX IPO週四完成定價確認，週五納斯達克開盤撮合
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SpaceX將於周五在納斯達克開盤交易，發行價每股135美元，目標集資750億美元，對應市值1.78萬億美元——這將是史上最大IPO，首日表現將為今年夏天一批AI公司上市定調。
750億美元集資規模，到底有多誇張？
SpaceX計劃出售約5.556億股，每股135美元，目標集資約750億美元，初始市值約1.78萬億美元。
這意味著→ 它將遠超沙特阿美2019年294億美元的紀錄，成為全球有史以來最大一宗IPO。
承銷商另持有約8300萬股超額配售權（「綠鞋」，即需求太旺時可額外多售一批股份），可再多售約112億美元。
認購四倍超額，點解唔可以直接當利好？
據路透報道，認購需求已超過可售股份約四倍，SpaceX周三已提前停止接受訂單。
簡單來說＝ 超額認購數字往往「注水」——機構投資者為確保最終拿到足夠份額，會故意多報需求，實際想買多少存在不確定性。
承銷商拿到整個周四來敲定最終配售名單，周四晚間完成定價程序，但135美元的價格早已由馬斯克拍板，定價夜只是走流程。
散戶佔比30%，開盤會點樣？
此次IPO向散戶分配的份額約30%，遠超行業慣例的5%–10%。
這意味著→ 散戶佔比越高，開盤後的沽售行為越不可預測，波動風險相應上升。
個人投資者可通過嘉信理財、富達、Robinhood、SoFi、E-Trade等平台參與，但Robinhood已將截止時間提前至周三下午4點。
周五開盤後，納斯達克做市商將撮合買賣訂單確定開盤價——對於這種高關注度大型IPO，撮合過程可能在開盤鐘聲響起後持續相當長時間。
市銷率超90倍，Morningstar點睇？
SpaceX 2024年營收187億美元，以IPO定價計算，市銷率超過90倍，與美國前十大上市公司數千億美元的營收體量差距懸殊。
Morningstar分析師Nicolas Owens此前將SpaceX內在價值估為約7800億美元，僅為IPO定價隱含估值的約44%。
簡單來說＝ Morningstar認為這是一隻「定價完美」的股票——當前價格已把所有樂觀預期都計入，任何業務偏差都可能引發回調。
治理風險同連鎖效應，邊個喺度關注？
馬斯克通過持有10倍投票權的特殊股份牢牢掌控公司，普通股東在決策上幾乎冇話語權。
參議員伊麗莎白·沃倫本周已致信SEC主席Paul Atkins，要求暫停此次IPO。
這反映出 SpaceX首日表現的意義遠不止自身——它將直接影響今年夏天Anthropic、OpenAI等候場上市公司的定價預期。
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