SpaceX IPO未至，加密永续合约先行定价

SpaceX喺5月20日正式递交IPO申请，计划以1.8万亿美元估值融资最高750亿美元。就喺申请公开日前两天，Trade.xyz已经喺5月18日上线追踪SpaceX嘅永续合约，而家报价约200美元，以稳定币USDC计价结算。

永续合约系一种无到期日嘅衍生品，持有者对标嘅公司唔享有任何法律权益，并且需持续支付资金费率。但支持者认为，呢类工具能够在IPO正式开放前聚合真实嘅市场需求信号。Cerebras Systems嘅案例为呢一论点提供咗佐证——Trade.xyz当时以175美元开出合约，最终Cerebras定价185美元，Nasdaq开盘前一个钟合约报340美元，开盘价则为350美元，两者高度吻合。

呢一市场嘅兴起，本质上系对传统IPO准入壁垒嘅一种绕道。加密对冲基金Hyperithm CEO Lloyd Lee指出，Pre-IPO历来系合格投资者同私募基金嘅专属俱乐部，加密轨道正系向任何持有钱包嘅人打开呢扇门。佢仲表示，全球不足10%嘅人口能直接接触美股，能参与Pre-IPO嘅比例更低，永续合约对于金融基础设施薄弱地区嘅投资者而言意义重大。Binance、Bitget、OKX等主流交易所今年都已上线类似产品。

不过，风险同样唔可以忽视。D2 Finance投资组合经理Luca Parlamento将呢类交易定性为基差交易，本质系押注IPO前后嘅价差变动，而唔系对公司基本面嘅判断。上市前冇嘢可用作套利嘅真实股票，资金费率可能扭曲收益，价格剧烈波动可能更多反映小股民资金失衡而唔系公司价值。之前Ventuals平台已发生过因SpaceX定价数据输入错误、导致用户仓位被强制平仓嘅事故。

尽管如此，Bitget CEO Gracy Chen表示，而家SpaceX永续合约嘅交易者中有相当一部分系持仓而唔系快速翻转，显示出一定嘅长期配置意图。