SpaceX三季度營收146億美元翻倍，AI業務暴增830%

nashnova research

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SpaceX三季度營收146億美元，按年翻倍、超預期14%，當中AI業務貢獻過半——這家火箭公司正在變成一家AI公司，而它約2萬億美元的估值能否企穩，取決於星艦能否實現常態化飛行。

146億營收從哪裡來？

三季度營收146億美元，按年翻倍以上，超分析師預期約14%。

淨利潤44億美元——在資本開支近200億的重投入周期中依然錄得盈利，業績公佈後股價漲近3%。

這意味著→ SpaceX不再只是「燒錢換增長」，而是邊花邊賺，市場為此買單。

AI業務（命名為「SpaceX超級智能」）單季營收76億美元，按年暴增約830%，佔總營收超過一半。

這塊業務來自今年2月收購馬斯克旗下xAI，包括聊天機械人Grok的收入，以及向其他AI公司出租數據中心的租金。

簡單來說＝ SpaceX買下了馬斯克自己的AI公司，再將其收入併入報表——增長數字驚人，但起點幾乎是零，基數效應佔了很大一塊。

連接業務（主要是星鏈）營收52億美元，按年增長近70%；星鏈用戶數達1,360萬，按年增長88.9%。

航天業務（發射服務）營收18億美元，按年僅增長6%——在三大板塊中增速最慢。

這反映出 SpaceX的收入結構已經根本轉變：火箭發射從核心變成配角，AI和星鏈才是增長引擎。

三季度資本開支196億美元，是去年同期的近3倍，超華爾街預期約8.5%。

當中「超級智能」部門單季支出164億美元，佔總支出逾八成——絕大部分投向數據中心產能建設。

這意味著→ SpaceX把賺來的利潤、加上更多的錢，幾乎全部押在AI基礎設施上。這不是火箭公司搞副業，而是在賭AI就是未來的主業。

SpaceX今年6月以135美元發行價IPO，上市後一度升至225美元以上，其後回落，近期穩定在148美元附近，對應市值約2萬億美元。

公司自估可觸達市場約28.5萬億美元，當中AI市場機會約26.5萬億。馬斯克稱SpaceX價值可能「比當前地球經濟高出數個數量級」。

簡單來說＝估值錨定的不是今天的利潤，而是「AI + 星鏈 + 星艦」三條線同時兌現的遠期故事。星艦9月底剛完成新一輪測試飛行並驗證入軌能力，但能否常態化飛行——支撐NASA月球任務、擴展星鏈、推進太空數據中心——才是這個故事能否繼續講下去的關鍵。

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