SpaceX股價單日跌16%，市值蒸發逾4000億美元
Miles Bennett
SpaceX上市不足兩周即單日暴跌16.43%，市值蒸發4008億美元，創美股史上第二大單日縮水紀錄——觸發點是一筆替馬斯克旗下xAI還債的關聯交易。
跌了多少，跌到甚麼位置？
SpaceX周一收報154.60美元，跌穿上市首日收市價160.95美元。這意味著→ IPO首日之後入場的投資者，目前全部處於浮蝕。
當日市值蒸發4008億美元，為美國上市公司有史以來單日市值縮水第二大紀錄。
收市後公司市值降至2.04萬億美元，略低於台積電的2.06萬億美元，全球排名滑落至第七位。
點解突然遭拋售？
直接觸發點：SpaceX確認計劃發行優先無擔保票據（一種毋須抵押品的公司債券），募資用於償還一筆200億美元的過橋貸款。
這筆貸款的來歷至為關鍵——它最初是替CEO馬斯克旗下xAI所累積的債務埋單。簡單來說＝ 公司上市不久便發債，錢卻並非用在自身業務，而是幫老闆另一家公司還數。
這反映出市場對關聯交易及資金用途獨立性的系統性疑慮，並非單純技術面沽壓。
賬面不缺錢，為何仍要發債？
SpaceX同日披露持有現金及等價物1008億美元，當中逾850億美元來自IPO集資。
賬面資金充裕卻仍選擇發債，這意味著→ 管理層的資本配置優先次序受到質疑——投資者擔心IPO募來的錢並非優先投入SpaceX自身業務。
說白了＝ 手上有錢唔用，偏要借新錢去還舊數，這個操作令市場相當不安。
Reflection AI的算力合約能提振信心嗎？
SpaceX同日宣布與AI初創公司Reflection AI簽署算力供應協議，7月起每月帶來1.5億美元收入，合約期至2029年底。
但合約附帶退出條款：首三個月後雙方均可提前90天終止。這意味著→ 這筆收入的可預測性遠不如表面數字看來穩固。
這反映出SpaceX正嘗試以AI算力收入講新故事，而在債務爭議陰影下，市場暫時並不收貨。
上市不足兩周，核心矛盾在哪？
矛盾本質：IPO高估值建基於增長預期，但上市後首個重大動作卻是替關聯方還債，而非投入核心業務。
SpaceX尚未披露首份財報，這意味著→ 市場目前只能透過資金流向判斷管理層意圖——而當前信號屬負面。
簡單來說＝ 投資者用高價買了一張「未來好值錢」的入場券，結果發現錢先被拿去填了別人的洞。信任裂縫一旦出現，要靠真實業績先至修補得返。
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