SpaceX将成为第二只“马斯克概念股”，特斯拉面临分流压力

SpaceX启动IPO进程后，特斯拉将唔再系普通投资者押注马斯克愿景嘅唯一公开市场渠道。华尔街专业人士认为，投资者嘅注意力同资金将无可避免地从特斯拉部分转向SpaceX。

过去几年，特斯拉股价承载咗马斯克喺电动车、自动驾驶、机器人同人工智能等多个方向嘅想象力，某种程度上成为普通投资者参与“马斯克经济”嘅主要代理标的。一旦SpaceX上市，呢种单一叙事将会被拆分。

特斯拉嘅风险：注意力分散同竞争加剧

Integrity Asset Management投资组合经理Joe Gilbert直言，SpaceX上市“对特斯拉绝对唔系好事”。佢指出，马斯克未来嘅注意力可能更多集中喺SpaceX上，尽管佢过去证明过自己可以同时推进多个项目，但SpaceX正变成佢嘅新嘅核心焦点，特斯拉存在被边缘化嘅风险。

当前特斯拉嘅估值高度依赖未来增长叙事。尽管今年以嚟股价已下跌8.9%，但特斯拉未来12个月预期市盈率仍然高达约195倍，在标普500指数成分股中位居第二。高估值建立喺投资者对佢从电动车公司转型为自动驾驶同机器人公司嘅信心之上。

然而，呢啲业务已进入激烈竞争：电动车面对中国制造商同美国传统车企嘅双重压力；无人驾驶出租车业务面对Alphabet旗下Waymo嘅竞争，后者已投入运营；机器人领域都有众多科技公司布局。

相比之下，SpaceX叙事更加集中，在航天领域保持明确领先位置，Gilbert认为其潜在市值甚至可能超越特斯拉。

影响未必立即兑现

资金分流将首先体现在散户层面。BNP Paribas分析师James Picariello估计，散户持有约40%嘅特斯拉股份，SpaceX IPO可能吸引呢部分资金，对特斯拉形成直接压力。

不过，市场观点唔完全悲观。Tigress Financial Partners首席投资官Ivan Feinseth认为，SpaceX上市可能强化更广泛嘅“马斯克生态”叙事；Roundhill Financial首席执行官Dave Mazza表示，认同马斯克愿景嘅投资者或会同时配置两家公司，仅仅部分资金会因为新股热度从特斯拉轮动至SpaceX。

DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas就提醒，SpaceX对特斯拉嘅实质影响可能需约三个月先至可以显现：机构资金调整比较慢，IPO早期交易通常波动较大，而特斯拉作为标普500成分股，短期仍然受被动资金支持。