SpaceX史上最大解禁9.1億股今日落地，空頭規模超特斯拉
N.R. Finch
SpaceX約9.1億股內部人士持股今日解禁，涉及市值約1,160億美元，為美股史上最大規模解禁；解禁量是原始流通盤的1.4倍，疊加空頭倉位超過Tesla，短期供需博弈將決定股價方向。
這次解禁規模到底有幾大？
約9.115億股內部人士持股今日解除限售，涉及市值約1,160億美元，規模為美股歷史之最。
這意味著→ 解禁股數約為原始流通盤（約6.39億股）的140%，相當於市場上一下子可能多出比現有流通股還多的籌碼。
若兩者合併，市場潛在可交易股份將升至約15.5億股——簡單來說＝ 原本只有6億多股在市場流轉，現在理論上能交易的接近16億股，供給一夜之間翻了一倍有多。
股價已經跌了四成，市場提前消化了嗎？
解禁時間恰在SpaceX首次發佈季度業績後兩天，自6月16日收市高位以來，股價累計下跌約四成，蒸發逾4,250億美元市值。
這意味著→ 解禁壓力與估值爭議並非突然出現，市場已經用連續下跌「提前投票」。
但提前下跌不等於利淡出盡——真正的考驗是今日實際拋售量有多大、買盤能否接住。
空頭規模超過Tesla，軋空風險有幾大？
據S3 Partners數據，截至7月29日約2.193億股處於做空狀態，佔流通盤約34%，空頭美元規模約246億美元，超過同期Tesla。
6月23日時做空股數僅約4,000萬股，短短一個多月增長逾五倍——這反映出市場對解禁後拋壓的押注極之集中。
說白了＝ 空頭賭的是「內部人士會大量沽出、股價繼續跌」；但如果實際拋售低於預期、機構同步入場掃貨，這些空頭倉位反而會變成股價反彈的燃料——被迫回補就是所謂的「軋空」。
後續還有幾多股要解鎖？
SpaceX沒有沿用IPO後180天統一解鎖的慣例，而是設計了分批次錯峰釋放機制。
8月6日之後還有一個條件觸發機制：若股價在業績公佈前十個交易日中至少五日達到175.50美元，則另有最多4.558億股立即獲准交易。這意味著→ 按周一收市價119.85美元計算，觸及門檻需再升逾46%，短期內觸發概率不高。
到今年12月初，可流通股份總量將從約6.39億股急增至53.3億股，增長逾七倍。馬斯克持有約78億股、佔總股本約60%，鎖定期延伸至至少2027年中期，短期不構成拋壓來源。
投資者應該盯住邊兩個指標？
指標一：成交量——若出現遠超日常水平的異常放量，意味著市場正在消化真實的供給壓力；溫和放量則說明內部人士並未急於出手。
指標二：135美元的IPO招股價——若股價在解禁後能持續企穩135美元上方，說明市場需求正在有效吸收擴大後的流通盤；若持續在招股價下方徘徊，則會為持有成本遠低於此的早期股東提供更充分的沽售理由。
這反映出一個更大的背景：據彭博數據，今年新上市公司加權平均回報率已跌至負4.4%，SpaceX的劇烈波動已對整體新股市場產生外溢效應。
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