聖路易斯聯儲：債市拋售警示美聯儲公信力
N.R. Finch
聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆警告，30年期美債收益率飆至5.28%是市場對美聯儲控通脹能力的不信任投票——公信力不能靠講，必須靠加息行動來掙回。
債市在「喊」甚麼？
30年期美債收益率本周一度升至5.28%，創2007年以來新高。
這意味著→ 市場不再相信美聯儲能靠按兵不動壓住通脹，開始用拋售國債的方式「投反對票」。
穆薩萊姆對《金融時報》說：「市場本周發出了聲音，我從中讀到了信號。」
通脹到底有多頑固？
美聯儲首選通脹指標已超出2%目標逾一倍，通脹連續五年多高於目標。
6月PCE（個人消費支出，衡量美國整體物價的核心指標）整體通脹率從4.1%降至3.7%，看似好轉。
但布倫特原油從月初不足72美元飆至約90美元/桶，汽油均價從3.85美元升至4.11美元/加侖——伊朗戰爭推高的油價預計7月會重新推升通脹。
簡單來說＝ 通脹剛有點回落的意思，油價又把它頂回去了。
內部分歧有多大？
美聯儲連續第五次維持利率在3.5%–3.75%不變，12名投票委員中9人選擇按兵不動。
但穆薩萊姆明確表示他傾向加息25個基點，理由是「更早、漸進、溫和的行動，優於更晚、更大幅度、更突然的行動」。
克利夫蘭聯儲主席哈馬克、達拉斯聯儲主席洛根、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里同日也公開表態傾向加息。
這意味著→ 至少四位地區聯儲主席公開站到加息一邊，內部鴿派陣營正在鬆動。
沃什的溝通方式為何惹爭議？
美聯儲主席沃什在新聞發布會上淡化回應高通脹的迫切性，理由之一是「市場利率已自行走高」。
投資者批評他沒有解釋為何多數委員選擇不動，債市隨即加速拋售。
穆薩萊姆回應稱，沒有人在把政策「外包」給市場——「國會賦予FOMC價格穩定的責任，而非賦予市場。」
說白了＝ 沃什的意思是「市場已經替我們收緊了」，但市場聽到的是「美聯儲不打算自己動手」。
接下來盯甚麼？
衍生品市場目前定價美聯儲將在9月加息25個基點。
若7月通脹數據因油價反彈而走高，9月加息預期會進一步強化。
這意味著→ 長端收益率能否在9月前企穩，是檢驗美聯儲公信力修復的關鍵窗口。
沃什還提出減少政策會議次數的構想，但討論尚處早期，美聯儲拒絕置評。
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