標準銀行策略師：美債拋售未結束，10年期收益率年底或達5.2%
nashnova research
標準銀行策略主管巴羅將美國10年期國債收益率年底目標上調至5.2%，認為全球供應鏈壓力、能源衝擊與勞動力收縮正把利率推入「更高更久」的新體制——這意味著債券持有者的痛苦遠未結束。
5%剛到手，為甚麼馬上又上調到5.2%？
巴羅今年2月預測10年期收益率將觸及5%，周一盤中最高5.01%已基本兌現——這是2023年10月以來首次突破該關口。
他隨即將年底目標上調至5.2%，並預計2027年首季進一步升至5.3%。
這意味著→ 他認為5%不是終點而是中繼站，收益率還有20至30個基點的上行空間。
「更高更久」背後的邏輯是甚麼？
巴羅的核心判斷：推高長端利率的力量是結構性的，而非周期性的。
他列舉三股深層力量：全球供應鏈持續承壓、氣候變化反覆衝擊經濟、移民政策收緊壓縮勞動力供給。
簡單來說＝ 東西更難造、能源更貴、工人更少——三件事同時發生，物價就很難降下來，利率也就很難回到從前。
聯儲局會怎樣做？市場在賭甚麼？
巴羅的基準預測：聯儲局9月和12月各加息一次，之後維持利率不變至2027年底。
市場已在定價聯儲局本周三啟動新一輪加息周期。
巴羅警告：「如果聯儲局不開始行動，我們將面臨更嚴重的問題。」這意味著→ 他認為不加息的風險比加息更大——拖得越久，通脹越難控制。
這輪拋售還有哪些推手？
中東衝突是直接導火索：特朗普政府今年2月底對伊朗發動軍事行動後，石油和天然氣供應受衝擊，能源價格大幅攀升。
AI熱潮帶來另一重壓力：大規模融資需求既推高了債券供給，也向經濟注入額外刺激。
簡單來說＝ 一邊是戰爭推高油價、拉升通脹預期，一邊是AI燒錢發債增加供給——兩股力量從不同方向同時壓低債券價格。
這位策略師的判斷靠譜嗎？
巴羅的往績：2021年看空美債的預測兌現，在美元和英鎊走勢上也有過準確判斷。
但他在日圓持續弱勢上曾出現誤判——並非百發百中。
這反映出 即便是準確率較高的策略師，其預測也需要和其他信號交叉驗證，而非單獨作為決策依據。
接下來市場盯甚麼？
核心變量是聯儲局主席沃什（Kevin Warsh）的政策取向——他正面臨來自特朗普總統的減息壓力。
如果聯儲局行動遲緩，巴羅所警示的「更嚴重問題」能否避免，將是市場下一階段的核心驗證節點。
這意味著→ 短期內，本周三的聯儲局決議就是第一個檢驗窗口：加不加息、措辭鷹不鷹，直接決定收益率下一步方向。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。