Stifel上調半導體設備三巨頭目標價，預計2026年設備支出達1500億美元
Claire Weston
投行史迪富大幅上調應用材料、科磊、泛林集團三家半導體設備龍頭目標價，核心邏輯是 AI 驅動的晶片需求正把設備行業景氣周期拉得更長——2026年全球設備支出預計觸及1500億美元，對設備股而言意味著盈利確定性再上一個台階。
為甚麼一口氣上調三家目標價？
史迪富維持應用材料、科磊、泛林集團買入評級，目標價分別由 530→650 美元、191→270 美元、325→425 美元，升幅介乎 23%–41%。
這意味著→ 並非針對單一公司的觀點修正，而是對整條設備產業鏈景氣度的系統性上修。
報告由分析師布萊恩·欽（Brian Chin）團隊撰寫，同步上調供應鏈中的艾科爾控股（76→115 美元）及科休（50→70 美元）。
AI 如何把設備周期拉長？
核心論點：智能體 AI（Agentic AI，一種能自主執行任務的 AI 形態）的興起，令存儲與邏輯晶片的需求曲線進一步變陡。
簡單來說＝ 以往晶片需求是「一波一波」的，AI 把它變成「持續向上」，設備廠的訂單周期因而由短變長。
供給端彈性極低——晶片製造商與設備商的產能均有瓶頸，短期內擴不出來，這意味著→ 價格被推著垂直上升，DRAM 廠商只能靠升級現有產線來擠出更多產量。
1500億美元的設備支出意味著甚麼？
史迪富預計 2026 年全球晶圓前道設備支出（WFE，指晶片製造中最核心的設備採購）達 1450–1500 億美元，2027 年升至 1920 億，2028 年達 2250 億美元。
這意味著→ 三年複合增速遠高於歷史均值，設備行業正由「周期股」逐步獲得「成長股」的估值邏輯。
2026 年二季度及下半年是關鍵驗證窗口——若實際支出節奏兌現，設備股的盈利預期仍有進一步上修空間。
「鎖價合同」為甚麼重要？
史迪富指出，AI 需求已促成部分存儲供應合同採用「前所未有的固定／優惠定價結構」。
簡單來說＝ 過去存儲晶片價格隨行就市、大起大落；如今大客戶提前鎖定多年合同與價格，等於給存儲廠商一顆定心丸，擴產計劃有了資金保障。
這反映出 AI 算力需求的確定性已高到客戶願意為產能「預付」——對設備商而言意味著多年期訂單能見度，是本輪周期最核心的增量邏輯。
後續要盯甚麼？
WFE 支出能否按史迪富的節奏兌現，取決於兩個變量：AI 算力投資的持續性，以及存儲廠商擴產合同的實際執行進度。
這意味著→ 若 AI 資本開支出現放緩信號，或鎖價合同執行不及預期，設備股的估值擴張邏輯便會面臨壓力。
說白了＝ 這輪設備景氣的「深度」尚未完全驗證——合同簽了不等於錢花了，執行節奏是核心觀察點。
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