Strategy累計出售逾4億美元BTC，STRC跌破面值制約融資
N.R. Finch
Strategy一周內賣股套現6.53億美元、賣幣套現1.09億美元，累計已拋售約4.32億美元比特幣，但優先股STRC持續低於面值，令塞勒原本的融資主通道實質關閉。
這一周Strategy到底做了甚麼？
公司同時走兩條路補現金：賣普通股套現約6.53億美元，賣比特幣套現約1.09億美元。
賣幣所得全部用於回購等額STRC優先股——這意味著→ 賣BTC不是為了囤美元，而是為了償還優先股義務。
截至8月9日，公司賬上美元儲備升至約46億美元。
比特幣賣在甚麼價位？蝕錢了嗎？
本周出售均價約64,262美元/枚，而公司整體持倉成本約75,385美元/枚，折價約15%。
簡單來說＝ 每賣一枚比特幣，賬面上就蝕約1.1萬美元——這不是「高拋低吸」，而是被迫割肉。
自5月底以來，Strategy累計出售約4.32億美元比特幣，目前仍持有約580億美元BTC。
點解唔繼續靠優先股融資？
塞勒此前將STRC優先股定位為主要融資來源，目的是減少普通股攤薄。
但STRC自5月初以來始終低於100美元面值，當前約95美元——這意味著→ 如果按面值發新股，每股發出去就蝕5美元，這條路實質上行不通。
簡單來說＝ 優先股本來是塞勒設計的「低成本借錢通道」，現在通道堵了，只能走更貴的路。
剩下的融資路徑還頂得住嗎？
目前公司靠兩條路維持儲備：普通股ATM計劃（尚餘約220億美元額度）和BTC變現。
普通股ATM額度看似充裕，但持續發行會攤薄現有股東權益——這意味著→ 舊股東每一股的「含金量」在不斷被稀釋。
這反映出一個更深層的矛盾：塞勒過去力勸投資者「不惜一切買入比特幣」，如今公司卻在折價拋售BTC來還債——STRC能否重回面值以上，是判斷這套資本運作能否回到正軌的關鍵驗證點。
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