中科曙光H1淨利潤增33%，Q2單季環比跳升226%
Nashnova编辑部
中科曙光上半年歸母淨利潤9.71億元、同比增長33%，Q2單季環比跳升226%——利潤加速釋放的核心驅動力是AI伺服器訂單的集中交付，而非季節性波動。
上半年賺了多少，錢從哪來？
上半年營收74.66億元，同比增長27.62%；歸母淨利潤9.71億元，同比增長33.31%。
扣非淨利潤增速48.45%，高於歸母淨利潤增速。這意味著→ 利潤增長靠的是日常主業，不是一次性收益。
IT設備收入66.66億元，佔總營收89.3%；毛利率升至27.23%，同比提升0.58個百分點。
Q2利潤為何突然爆發？
Q2單季淨利潤約7.44億元，Q1僅2.28億元，環比跳升約226%。
簡單來說＝ 一個季度賺的錢是上個季度的三倍有多，幅度遠超正常「旺季效應」。
分析認為更大概率是AI伺服器訂單在Q2集中交付、收入一次性確認所致。這反映出曙光的AI業務已進入批量出貨階段。
海光信息為何是曙光的「利潤發動機」？
聯營企業海光信息（深度計算晶片廠商）上半年營收90.99億元，淨利潤17.98億元，同比增長49.67%。
中科曙光按權益法確認投資收益5.04億元，佔歸母淨利潤近半。這意味著→ 海光賺不賺錢，直接決定曙光的利潤天花板。
兩者的關係不止投資：海光的DCU（深度計算單元，一種用於AI訓練和推理的國產算力晶片）是曙光AI集群的核心硬件，曙光既賣海光的晶片、又分享海光的利潤，供應鏈與財務深度綁定。
「十萬卡集群」和戰略轉向意味著甚麼？
2026年7月，曙光宣佈「曙光8000（登峰）」AI超集群落成——中國首個宣稱採用全國產技術路線的十萬卡級集群，從萬卡級跨到十萬卡級。
公司高級副總裁李斌公開表示，戰略重心已從「訓練為主」轉向「推理服務為主」，評價標尺從「卡數」轉向「Token生成效能」。
說白了＝ 訓練像一次過建工廠，推理像工廠持續出貨。推理面向終端用戶持續輸出，收入更可持續、客戶更難切換——這是從「賣硬件」向「賣服務」轉型的信號。
研發和現金流透露了甚麼？
上半年研發投入10.94億元，同比增長78.36%，佔營收比重升至14.65%。可轉債募投覆蓋AI算力集群、訓推一體機及國產化存儲三大方向。
經營活動現金流-1.87億元，但同比減虧11.95億元。負現金流的主因是存貨同比增加32.59億元，為高端算力訂單備貨。
這反映出一個典型節奏：先備貨、後交付、再確認收入。存貨大增往往預示後續季度的收入釋放——但前提是訂單確實落地。
下半年能否兌現全年目標？
開源證券8月17日將曙光2026年全年盈利預測從26.39億元上調至34.72億元。
按此目標，下半年需實現約25億元淨利潤，約為上半年的2.5倍以上。
這意味著→ 全年目標高度依賴兩個變量：一是「曙光8000」相關合同的落地與收入確認節奏，二是海光信息下半年的利潤釋放規模。任何一個節點延遲，全年數字都可能打折。
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