超微電腦2027財年營收指引最高720億美元，遠超華爾街預期
Nashnova编辑部
超微電腦發布2027財年營收指引650億–720億美元，比華爾街平均預期高出近三成，盤後股價漲約9%——AI伺服器的訂單仍在加速湧入。
這份指引到底超出預期多少？
2027財年（2026年7月起）營收指引650億–720億美元，華爾街平均預期僅544億美元（彭博）/ 525億美元（LSEG）。這意味著→ 指引上限比最樂觀的賣方估計還高出一大截，市場此前明顯低估了這家公司的接單能力。
當前季度（截至2026年9月）指引同樣全面超預期：營收145億–155億美元 vs 預期約120億；調整後每股收益1.01–1.10美元 vs 預期74美仙。
消息公布後，盤後股價上漲約9%。簡單來說＝ 市場用真金白銀投票：這份指引的強度超出了幾乎所有人的模型。
剛過去的季度表現如何？
2026財年第四季度（截至6月30日）營收111億美元，調整後每股收益1.70美元。
營收略低於FactSet彙編的116億美元預期，但每股收益遠超——FactSet預期僅92美仙，彭博預期1.59美元。這意味著→ 公司在收入端沒有大幅超預期，而利潤端的驚喜很大。
調整後毛利率17.5%。彭博智庫分析師吳鎮浩明確表示，不預期毛利率改善能夠持續——後續季度這個數字值得緊盯。
訂單為何這麼強？
CEO梁見後透露：過去一年新增數百家企業客戶，新訂單超過600億美元，進入2027財年時訂單積壓量創歷史紀錄。
超微電腦的伺服器搭載英偉達晶片，是絕大多數AI數據中心的核心算力載體；公司亦在推廣液冷技術（一種用液體而非風扇為伺服器散熱的方案），以提升產品組合利潤率。
吳鎮浩在研報中指出，超大規模訂單積壓「印證了AI伺服器需求的韌性」。這反映出 即便公司本身負面新聞不斷，下游客戶對AI算力的渴求仍壓過了對供應商風險的顧慮。
法律風險有多大？
今年3月，美國檢察官起訴公司聯合創始人廖義賢，指控其違反出口管制、非法將搭載英偉達晶片的伺服器轉售至中國，涉案金額達數十億美元。超微電腦本身未被列為被告，稱正配合調查。
6月下旬，台灣檢察機關突擊搜查超微電腦台灣辦公室後，拘留了兩名員工。
說白了＝ 公司目前的局面是「訂單創紀錄」和「法律風險懸而未決」並存。能否把積壓訂單轉化為實際營收、同時維持毛利率改善，是接下來幾個季度業績的核心看點。
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