油價飆升重燃通膨憂慮，德國十年期國債收益率升破3%
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中東局勢升溫推動布倫特原油單日漲約3.5%逼近每桶77美元，德國十年期國債收益率升破3%關口，市場對歐洲央行9月前再加息25個基點的定價概率已達約80%。
債市發生了甚麼？
德國十年期國債收益率上漲4個基點至3.03%，為近一個月來首次突破3%。
兩年期國債收益率漲幅更大，最多跳升6個基點至2.65%。這意味著→ 短端比長端動得更猛，反映市場押注的是近期加息，而非遠期通脹預期的緩慢抬升。
簡單來說＝ 兩年期債息對央行下一步行動最敏感，它漲得更多，就是在講「加息快到了」。
油價為何突然飆升？
布倫特原油單日上漲約3.5%，逼近每桶77美元。
直接導火線：美國在霍爾木茲海峽多艘油輪（包括卡塔爾及沙特油輪）遇襲後，對伊朗發動新一輪空襲。
這意味著→ 霍爾木茲海峽是全球約五分之一石油運輸的咽喉，一旦通行受阻，供應收緊的預期會迅速推高油價，繼而重新點燃通脹憂慮。
歐洲央行接下來怎麼走？
貨幣市場目前定價歐洲央行9月前再加息25個基點的概率約為80%，年內至少一次加息已被完全計入。
交易員還押注明年年中前再加一次。
法國巴黎銀行歐洲利率策略主管卡米爾·德·庫爾塞爾表示：市場對歐洲央行今年再次加息的意願「相當強烈」，到9月會議時可能出現更多二輪通脹效應（第一輪漲價傳導至工資和服務價格後引發的第二波漲價）的證據，從而促使央行行動。
央行官員自己怎麼講？
歐洲央行執委伊莎貝爾·施納貝爾本週表示，供應鏈和生產管道層面的價格壓力仍處高位。
其他決策者亦認為，價格壓力尚未充分釋放，工資、食品及服務成本未來數月仍面臨上行風險。
這反映出 央行內部對「通脹已見頂」的說法並不收貨，態度仍偏鷹。
法國國債為何單獨跑輸？
法國十年期國債表現弱於德國和意大利同期限債券，落後幅度最多達2個基點。
直接原因：極右翼領袖馬琳·勒龐宣佈參加明年總統大選，政治不確定性令市場對法國國債多了一層風險溢價。
說白了＝ 同樣是歐元區國債，法國多了一個「政治風險折價」——投資者要求更高的收益率才願意揸。
接下來睇甚麼？
油價能否持續走高，是檢驗歐洲央行加息路徑能否兌現的關鍵變量。
這意味著→ 如果油價回落，通脹壓力會紓緩，80%的加息概率可能迅速降溫；如果油價因中東局勢繼續攀升，9月加息幾乎板上釘釘。
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