美債收益率飆升壓制美股，盤後期貨持平
nashnova research
美債收益率單日大幅跳升，拖累標普500、納指100和道指全線收跌；盤後期貨持平，意味着市場在拋售之後仍未找到下一步方向。
債券為甚麼突然被拋售？
標普全球公佈的9月美國製造業PMI（採購經理人指數，衡量製造業景氣度的月度調查）閃值升至57.0，遠超預期的53.6；服務業PMI升至58.7，綜合PMI達58.4，創五年新高。
報告同時顯示平均投入成本大幅攀升，為2022年10月以來最高。這意味著→ 企業端的加價壓力正在回來，通脹並未如市場此前預期般降溫。
聯儲局理事邁克爾·巴爾隨後發表鷹派講話，稱通脹尚未明顯趨近2%目標，或需進一步加息。簡單來說＝ PMI數據話你知經濟好熱，聯儲局官員跟住話「熱到我哋未收手」，兩件事疊埋，債券市場直接被砸。
5年期國債拍賣有幾差？
本次5年期國債拍賣尾差（拍賣成交利率與預發行利率的差值，越大代表買家要求的補償越高）創歷史第二大。
10年期美債期貨結算價下跌31個基點，收於105-01。這意味著→ 不單止數據和講話在推利率，連最直接的買家——機構投資者——都用真金白銀表明「呢個價我唔願意接」。
這反映出市場對通脹重新定價的速度超過多數人預期，收益率曲線前端承壓尤為明顯。
邊啲板塊跌得最傷？
公用事業、通訊服務和可選消費領跌——呢三個板塊對利率敏感度最高，利率一升佢哋首當其衝。
標普500等權重指數下跌0.7%，小盤股羅素2000跌幅居前。簡單來說＝ 細公司比大公司更依賴借錢，利率升對佢哋傷害更大。
半導體及存儲板塊同步遭拋售，一方面係此前AI新品發佈帶動的升勢回調，另一方面中國AI企業遭監管調查的消息亦拖累情緒。能源與工業相對抗跌。
柴油出口禁令傳聞係點回事？
據Politico報道，特朗普政府正考慮對柴油出口實施90天禁令，消息一度壓低柴油價格，但同時引發市場對汽油漲價及通脹進一步升溫的憂慮。
隨後白宮官員否認該報道，稱其為「假新聞」；能源部長克里斯·賴特表示反對全面出口禁令，但支持自願限制柴油出口。這意味著→ 就算禁令唔落地，「政府喺度諗緊干預出口」呢個信號本身已經攪動咗市場定價。
受此擾動，能源進口依賴型貨幣——澳元、日圓、英鎊——均走弱，美元則受鷹派聯儲局表態及強勁PMI支撐走強。
原油點解逆市收升？
伊朗方面淡化與美國談判進展，繼續堅持在重開霍爾木茲海峽前須滿足其條件。這意味著→ 地緣風險溢價仲未消退，供應端的不確定性撐住咗油價。
盤後期貨持平，顯示市場喺今日多重衝擊後暫時搵到平衡，但仲未形成新的方向性共識。
後續國債拍賣能否吸引需求回補，將成為判斷當前拋售是否過度的關鍵驗證節點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。