Susquehanna撤出中國風險投資團隊
Claire Weston
美國投資機構SIG正解散其中國風投團隊，中國區負責人龔天翼計劃攜團隊獨立募資至少1億美元；這是繼紅杉、GGV之後，又一家美國主流VC系統性撤離中國，標誌地緣政治對跨境風投的壓力已從個案升級為行業趨勢。
SIG中國風投團隊出了甚麼事？
SIG（Susquehanna國際集團，美國老牌投資機構）正在解散其中國風險投資團隊，中國區董事總經理龔天翼（Tim Gong）預計離職。
龔天翼計劃募集至少1億美元的獨立基金，部分團隊成員可能隨行加入；SIG本身亦可能參投該新基金。
這意味著→ SIG並非一刀切斷裂，而是選擇了一種軟着陸方案：人走、關係留，核心團隊換一個不受地緣限制的殼繼續運作。
SIG是否徹底退出中國？
並非完全退出。SIG表示將擴大在中國的做市業務（做市 = 在交易所為證券提供買賣報價、賺取價差的業務），風投團隊解散不等於公司撤離。
但風投業務面對的根本障礙是：美國政府對AI、半導體等高增長領域的對華投資限制令，疊加中美地緣緊張，令美國VC在華競爭愈發困難。
簡單來說＝ 做市賺交易差價，不涉及「投資中國科技公司」的敏感地帶；能留的業務留了，不能留的砍了。
留下來的人做甚麼？
SIG中國將保留少數員工，專門負責尚未退出的存量投資——最重要的資產是其持有的字節跳動股權，價值至少數百億美元。
SIG官網目前列有22名員工，涵蓋合夥人、投資專業人員、風險顧問及投資組合管理團隊。
這意味著→ 留守團隊的核心任務只有一個：守住字節跳動這筆超級資產，等待退出窗口。
SIG和字節跳動是甚麼關係？
SIG中國於2012年成為字節跳動首家機構投資方，當時字節跳動成立僅數月，旗下只有今日頭條一款產品。
據《信息報》2020年報道，SIG中國曾持有字節跳動約15%股權，目前持股比例不詳，但多項跡象顯示其仍為重要股東。
SIG聯合創辦人阿瑟·丹奇克（Arthur Dantchik）至今仍在字節跳動董事會任職；另一聯合創辦人杰夫·亞斯（Jeff Yass）是特朗普及共和黨的重要捐款人。SIG旗下關聯機構還參投了TikTok美國數據安全子公司（USDS）合資企業。
字節跳動股權為何難以退出？
字節跳動在中美兩國均面臨監管與地緣政治壓力，IPO路徑仍存在較大不確定性。
這意味著→ SIG持有的字節跳動股權退出時間表無法預判——這筆可能價值數百億美元的資產，目前處於「有價無市」狀態。
這反映出一個更深層的矛盾：最賺錢的那筆投資，恰恰是最難變現的那筆。
這是個案還是趨勢？
紅杉資本2023年將中國業務分拆為獨立的紅杉中國；GGV資本2024年完成亞洲與美國業務切割。SIG此次收縮，延續了同一條線。
SIG中國在華運營逾二十年，累計投資超過35億美元、覆蓋逾350個項目，但2023年以來僅完成9筆投資。
簡單來說＝ 這已經不是「某家機構的策略調整」，而是美國主流VC集體退出中國的行業重構。留守資產的退出安排——尤其是字節跳動股權——將是外界持續關注的核心變量。
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