貝萊德T-Bill ETF規模逼近1000億美元
nashnova research
貝萊德旗下短期國債ETF（SGOV）資產規模達990億美元，今年淨流入近300億，超過所有債券ETF——投資者在決定下一步配置之前，先把錢停在最安全的地方賺息。
990億美元是甚麼概念？
SGOV持有的是0-3個月美國國債，規模已是同類第二名的兩倍以上，在全美所有債券基金中排第九。
今年平均每周淨流入約10億美元，成立僅五年就逼近千億門檻。
作為對比，貝萊德旗艦債券ETF（iShares核心美國綜合債券ETF）花了約二十年才突破1000億美元。
這意味著→ 投資者對「先收息、再部署」的需求，正以前所未有的速度集中到一隻基金上。
短期國債為何這麼受歡迎？
美國三個月期國債收益率目前約3.8%，雖比2023年接近5.5%的高位回落，但仍屬「躺著收息」的水平。
過去五年，投入綜合債券指數的1000美元幾乎沒漲（至約1004美元），投入國債的1000美元則增值至近1200美元。
簡單來說＝ 買長債這五年基本白忙，買短期國債卻穩穩賺了近20%，「T-bill and chill」（持有短債躺賺）因此成了華爾街流行語。
長債和高風險債表現如何？
貝萊德旗下兩隻高風險債券ETF——高收益企業債ETF和20年以上期限國債ETF——今年各流出約32億美元，位列固收ETF流出榜前列。
今年綜合債券指數回報基本持平，國債回報率約1.9%。
這反映出 市場情緒非常明確：利率高企、通脹未回到2%目標的環境下，投資者寧願縮短久期、鎖定確定性收益，而不願承受長債波動。
它和貨幣市場基金有甚麼分別？
貨幣市場基金維持每份額1美元的穩定淨值，股息以收入形式派發；SGOV則盤中交易，份額價格在100.28至100.74美元之間波動。
費率差距明顯：貨幣市場基金2025年平均費率約0.24%，SGOV僅0.09%。
簡單來說＝ SGOV更便宜、更透明，但在聯儲局快速加息時反應更慢——它的持倉要等底層國債到期才能重置利率，可能暫時落後於貨幣市場基金。
接下來的關鍵變量是甚麼？
努文資產管理固定收益策略主管托尼·羅德里格斯表示：「短端利率將在3%至4%區間持續一段時間。」
市場預期聯儲局未來一年內將至少加息一次，以應對持續高於2%目標的通脹。
這意味著→ 短端利率產品能否持續吸引資金，核心取決於兩件事：聯儲局實際走多遠，以及通脹何時真正回到目標——在那之前，「先泊在短債」的邏輯不會輕易改變。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。